1. 3月市场综述

西南地区理财价格指数微幅下滑，川黔两地理财收益继续上涨

3月，西南地区银行理财收益微幅下滑;整体风险指数虽有所上涨，但风控表现仍优于全国平均水平;财富指数连续3月的稳定增幅，凸显西南地区银行理财产品稳健的财富累积效应。

3月，西南地区银行理财价格总指数环比下滑0.21点至114.19点。春节过后，随着资金需求高峰结束，市场的资金压力减轻，整体流动性趋于稳定，但从3月的流动性变化来看，前松后紧的流动性变化趋势仍然存在，其中R007及DR007指标在3月最后一周有较为明显的冲高表现，凸显季末考核等时点因素对于资金面仍有较大影响。整体宽松的流动性环境促使理财收益微幅回落，但在三月最后一周季末因素推动下，理财产品收益也呈现出较为明显上涨态势。从具体产品来看，封闭式预期收益型产品价格指数为118.86点，环比下滑0.79点;开放式预期收益型产品价格指数为107.20点，环比上行0.65点。相比3月较为宽松的流动性环境，4月MLF得大量到期，将给资金面带来一定的压力，银行理财收益有向上可能。

在各省理财收益对比中，3月西南地区各省银行理财收益走势差异较为明显。其中四川省理财产品收益仍然独占鳌头，环比上涨2BP至4.78%;贵州省理财产品经历了2月的下滑后明显回升，环比上涨9BP至4.76%;重庆地区理财产品收益虽然仍然保持在较高水平，但相较2月仍微幅回落1BP至4.76%;云南省理财产品收益相较其它三个省市有较为明显的差距，当月理财收益仅为4.49%，较2月环比下滑1BP。各省理财产品收益的差异在一定程度上反映出各省的资金需求程度，相对于川渝黔三省市，云南省的资金需求压力相对偏弱。

2018年3月，西南地区银行理财风险指数继续呈现微幅上涨态势，环比上涨0.73点至107.26点，涨幅较2月有所收敛，且整体风险仍低于全国平均水平，凸显该地区银行较为稳健的经营策略。从具体风险表现来看，3类风险仍然呈现明显的走势差异。其中，银行承担的隐性风险继续维持微幅上涨的走势，表明银行自担风险正持续积聚;基础资产传导风险在3月受债券市场杠杆水平抬升的影响，结束了连续两月的回落走势，不过短期上行变化不影响该类风险整体趋稳的走势;在3月趋于宽松的流动性环境影响下，价格波动风险微幅回落，不过考虑到4月有大量MLF到期，整体流动性呈现趋紧态势，不排除价格波动风险反弹上行的可能性。

从财富指数来看，3月，西南地区银行理财市场财富指数继续保持稳定的上涨趋势，环比增长0.44点，达109.84点，上升幅度为0.40%，连续3月增幅保持不变，凸显银行理财财富增值效应的稳定性。

3月市场整体呈现资金面宽松的状态，3月后半段央行连续实现资金净回笼，但是在央行坚持对流动性削峰填谷的管理下，侧面反应市场流动性供求问题不大。央行行长易纲强调要实施稳健中性的货币政策，为供给侧结构性改革和经济高质量发展营造适宜的货币金融环境，总体上松紧适度，管好货币供给总阀门，维护银行体系流动性的合理稳定。经过了过去一年的去杠杆，目前或进入稳杠杆阶段，监管向平稳过渡转换，但是基于资管新规和中美贸易摩擦的不确定性，整个金融市场风险或将提高，对银行理财平稳发展造成障碍，或将增加市场不确定性。

2. 西南地区银行理财各类型指数展示

图1：西南地区银行理财各类型指数展示