挖贝发现的“北交所发行市盈率16倍不破发”规律正在对市场产生微妙的作用。请准备登陆北交所企业一定要记住“16”这个数字。

近日，两家北交所受理企业一致魔芋（839273）、海能技术（430476）几乎同时宣布调低北交所发行底价。一致魔芋将发行底价对应发行前的22.5倍市盈率降到15.7倍。海能技术则从16倍降到14.7倍。

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更为值得注意的是，两家公司还同时调低了发行股数的数量,因此募资规模也相应减少。特别是海能技术最高募资额有可能直接缩水50%。

16倍是门槛！

率先调低发行底价是海能技术。该公司是一家专注于科学仪器与分析方法研究的科学仪器的公司，致力为食品、药品、生命科学、农业、化工、环境保护等领域提供分析仪器及其整体解决方案。

2021年，海能技术实现营业收入2.47亿元，同比增长17.59%，净利润为5338万元，同比增长68.06%。

2022年4月6日，海能技术召开董事会，审议通过了北交所拟发行方案，拟公开发行不少于100万股且不超过2300万股股票（不含超额配售选择权），发行底价为12元/股。之后该公司申请登陆北交所上市进展顺利。5月25日,公司通过辅导验收，6月1日获受理，6月24日收到审核问询函。

当市场普遍认为该公司即将上市之际，海能技术于7月7日宣布变更北交所拟发行方案，发行股数从不超过2300万股降低至不超过1000万股。发行底价由12元/股调整至10.88元/股。按照公司2021年业绩，对应发行前的市盈率从16倍降到14.7倍。

发行方案调整后，海能技术最高募资规模直接缩水超过50%。

另外一家调低发行底价的公司是一致魔芋。

公司主要从事魔芋初加工、精深加工以及魔芋相关产品的研发、生产和销售。目前，公司已基本形成食品保健品配料、膳食纤维功能食品、健康休闲素食、美妆洗护用品等产品体系。2020年12月，公司入选全国工信部专精特新“小巨人”。

2021年，一致魔芋营业收入为5.01亿元，同比增长32.06%，净利润为5935万元，同比增长33.81%。2022年第一季度，公司实现营业收入9774.54万元，净利润为1835.07万元。

资料显示，该公司4月28日通过辅导验收，5月12日获受理，6月10日收到审核问询函。

同样收到问询函后，该公司宣布调整发行方案。

具体调整为，发行股份数量从不超过1941万股降低至1688万股。如果算上超额配售则是从不超过2232.15万股降至1941.2万股；发行底价方面，由原来的23元/股调低至16元/股。按照该公司2021年业绩计算，对应发行前的市盈率从22.5倍降到15.7倍。

两家公司均被问询制定发行底价的依据和合理性

两家公司调整发行底价都有一个共同特征，均被问询制定发行底价的依据和合理性。

针对一致魔芋，北交所要求公司说明发行底价的确定依据、合理性、与停牌前交易价格的关系、对于发行前后市盈率，结合企业投资价值、股份限售情况，综合分析说明现有发行规模、定价、稳价措施和超额配售选择权等事项是否对本次公开发行并在北交所上市存在不利影响。

对于海能技术，北交所要求说明发行底价的确定依据、合理性以及与报告期内定向发行股票价格、前期二级市场交易价格的关系，所对应的本次发行前后的市盈率水平；补充披露稳定股价的实施条件、程序、方式，说明现有股价稳定预案能否切实有效发挥稳定作用；综合分析说明现有发行规模、发行底价、稳价措施等事项对本次公开发行并上市是否存在不利影响。