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世界上最臭名昭著的“死人基金公司”,从死去的客户身上赚钱

斯坦德曼,一家臭名昭著的基金公司在其诞生的七十多年时间里把1亿美元折腾到800万,并且完全不曾负担起对投资人的责任——这家公司是多么差劲呢?Jack El-Hai在Longreads网站发表了这篇文章The Dead Man Fund,介绍了该公司的历史。

1989年,晨星公司(Morningstar,Inc.)——一家咨询服务公司,向一些客户发表了一份措辞强烈且不同寻常的建议信,这些客户们都有一个共同点,那就是他们都曾把钱投进一家名为斯坦德曼基金(更为人熟知的是其后来的名字Ameritor基金)的公司。“我们建议您及时止损并尽早脱身”,晨星公司在致函中表示道。毫无疑问,一些投资者听取了这个建议。而另外一些则不能,因为他们可能已经不再人世了。

Ameritor公司——它的另一个名字是“死人基金公司”——及其不幸的投资者们的命运是在许多年以前通过我买的这栋房子,跟我在冥冥中扯上了关系的。有一天,我发现家里邮箱里收到了一封信,里面有一张10.32美元的支票,上面写明是给一个叫安娜·梅·赫尔曼的人的。不过我们谁也不认识这个人,但是不知为何我感觉这个名字似曾相识。信中说赫尔曼过去在如今已经倒闭的Ameritor信托基金中投资了171股,这笔钱是她当年投资的最后结算。

其实没过多久我就想起来在哪儿听过赫尔曼的名字了,当我们买下这栋房子的时候,我们同时也拿到了一个厚厚的文件包裹,里面杂七杂八地装着这栋房子一个多世纪以来的各种交易记录。赫尔曼的名字就是我从那些包罗万象的文件里看到的,她和丈夫在1971年之前几年是这栋房子的所有者,但房子的所有者在1971年之后就换人了。

由于赫尔曼每股的派息只有6美分——这么少的数目,可以说是非常奇怪了——于是我开始专门了解这家Ameritor公司的来龙去脉以及赫尔曼当年出售这栋房屋的具体情况,不查不知道,一查吓一跳,随后我了解到的是一个家庭所遭受的两次可怕的不幸。

“恶贯满盈”的查尔斯·斯坦德曼和昏头的董事会时期

1939年或1940年,新泽西州奥兰治证券公司的所有者威廉·A·斯坦德曼成立了一家新的共同基金。直到1964年创始人威廉去世的几十年间,这项基金一直有起有落。威廉撒手人寰后,是他的兄弟查尔斯·斯坦德曼接手并开始管理这家基金,从此之后情况就截然不同了——这家基金的跌幅远远超过了涨幅。

这位查尔斯·斯坦德曼是一位律师,上了年纪,戴着眼镜,用他本人告诉记者的话说是“自己被共同基金业务的机遇和潜力所吸引”。不过绝大多数的时间里他都拒绝跟记者们有所沟通。他精力过人,每天工作十六个小时,只休息五个小时,不仅积极吸引投资者,还聘请了一支庞大的销售团队。依靠着自己的魅力和意志,他只用了短短五年时间就把基金的净资产从350万美元提高到2亿美元。他还开发了新的斯坦德曼基金,这一基金专门投资于工业、技术、科学和成长型股票,值得一提的是,这家基金是第一批免付股票发行费的共同基金之一。

然而在主持和管理基金业务的过程中,斯坦德曼频繁地改变投资组合,这使得交易成本不断蹿升,其他年度开支也不断增加,这部分居高不下的开支居然占到了基金本身价值的四分之一。相比之下,大多数其他基金这部分费用的比例只有大概百分之一。

早在1971年,投资监管机构就对斯坦德曼基金公司下属的业务进行了审查,证券交易委员会获取的证据表明查尔斯·斯坦德曼的财务状况很是可疑,旗下管理的基金之间利益也相互冲突。故而证券交易委员会试图阻止他再继续管理基金业务。不过查尔斯·斯坦德曼成功粉碎了这些指控。1989年,证券交易委员会又一次把矛头对准了斯坦德曼和他的公司,指控这些基金在大多数州都没有正式注册。委员会希望找到一个合适的接收者取代查尔斯在公司里的的位置,以保护投资者的利益。而且,在整个调查人员对其不正当行为提出指控的时期内,查尔斯·斯坦德曼设法将由此产生的法律费用也转嫁给了投资者。而自打一家联邦上诉法院驳回了证券交易委员会关于用别的接收者替换查尔斯·斯坦德曼的请求之后,监管机构就对该公司的大部分不当行为睁一只眼闭一只眼了,尽管这么做很不明智,后面的事情也证实了这一点。

另一方面,斯坦德曼基金的投资选择往往缺乏敏锐度或错过了好时机。在20世纪80年代初,该公司投资了大量的电子类股票,随后这些股票价格遭遇了大幅下跌,再加上他在权证、期权以及期货的投机中遭遇滑铁卢,这些失误把过去积攒的盈余都赔的一干二净。1984年,他把自己管理旗下的一笔基金从独家持有的股票转变为下一年的独家持有的债券。1989年,他承认说,“好吧,我们确实是在错误的时间入场,又在错误的时间出场。”结果随着时间的推移,把钱藏在床垫里都比投资斯坦德曼公司的基金更有赚头,即使在偶尔盈利的年份,斯坦德曼公司的基金回报率也远远低于其他基金。

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