在本轮美联储加息周期里，日本投行野村似乎总是想做“第一个吃螃蟹的人”……

(相关资料图)

在去年6月，野村是市场上第一家明确高喊美联储将加息75个基点(bp)的投行，而在一个月后的7月，野村又把对美联储加息步伐的预测进一步上调至了100个基点。

从事后实际加息节奏来看，上述两次野村“敢为天下先”的利率押注调整，一次成功一次失败，看上去似乎并不算非常准。但要知道，能够先于业内同行作出更为鹰派的利率押注，其本身就已“勇气可嘉”，更何况还真被野村押准过一次……

而如今，在进入2023年后，野村显然又打算扛起市场鹰派阵营的“大旗”了……

第一家高喊50个基点加息的投行

野村策略师Aichi Amemiya在最新研报中表示，他现在预计美联储将在3月份加息50个基点，然后在5月和6月再各加息25bp，因持续的高通胀将促使美联储采取更加鹰派的立场。这也使野村成为了首家明确喊出3月加息50个基点口号的投行……

Amemiya表示，“通胀回升导致我们作出了3月份加息50个基点，以及终端利率将更高的预测”。

他指出，最新的通胀数据表明，近几个月来，潜在的通胀趋势可能已经停止放缓。尽管美联储在2月份将加息步伐放缓至了25个基点，但近期粘性的通胀加上强劲的劳动力市场和宽松的金融环境，均表明：

1)美联储不太可能仅仅依赖商品领域主导的反通胀（通胀下降）现象作出判断，因为这可能是短暂的；

2)潜在的通胀趋势可能会再次加速，从而增加央行紧缩程度不足的风险；

3)美联储可能需要采取积极的政策行动来收紧金融条件。

在上述背景下，野村作出了以下最新的政策预期改动：

3月议息会议加息50个基点；

5月和6月会议各加息25个基点，令终端利率达到5.50-5.75%(野村此前预测只有3月加息25个基点，终端利率为4.75-5.00%)；

对美联储首次降息的时间点预期仍维持在2024年3月不变；

美联储缩表料将至少持续至2024年3月。

美联储3月会议势必鹰派？

野村报告指出，“3月份50个基点的加息幅度听起来可能有点激进。尽管如此，我们认为美联储离暂停加息的时间节点可能比我们原来认为的更远，有可能需要更多的前期加息来收紧金融条件和控制通胀。”

此外，鉴于近期金融状况持续宽松(如下图)，野村证券表示，美联储也可能有动机释放更高终端利率的信号。

野村证券表示，“虽然我们目前预计美联储3月会议上将加息50个基点，但另一种情景是，美联储可能将2023年的点阵图中值提高到5.625%，这可能会产生类似的(鹰派)市场影响。关键是，我们可能会在3月的会议上再度看到美联储展露出鹰派：要么是以加息50个基点的形式，要么是以高于预期的点阵图预测形式。"

值得一提的是，尽管眼下其他投行也已经变得越来越鹰派，但还没有哪家投行明目张胆地像野村这样公然喊话3月50个基点，因为如果美联储这么做，在某种程度上也标志着其又一次“自我打脸”了——2月放缓加息步伐至25个基点后仅一个月又再度加快步伐。

根据芝商所的美联储观察工具显示，虽然近期市场交易员预计美联储3月加息50个基点的概率已不断攀升，但仍只有约30%。

当然，话说回来，在过去两年，美联储显然也不乏自我打脸的先例，最著名的就是本轮加息前屡次高喊通胀是暂时的，但最后却发现自身低估了通胀。而在去年年中，美联储也曾有过提前放风加息50个基点，最终却迫于形势不得不加息75个基点的尴尬经历。

这一次，“敢为天下先”的野村会否又一次押注成功，不妨让我们拭目以待……