摩根大通首席全球市场策略师科拉诺维奇（Marko Kolanovic）日前表示，他的投资策略正“变得更偏于防守”。他建议投资者卖出股票、转投债券，因为“股市目前尚未对经济衰退定价”。

在去年市场遭遇抛售的大部分时间里，科拉诺维奇一直是华尔街最乐观的人士之一，不过，他的立场在最近几个月发生了改变。

科拉诺维奇本月加强了摩根大通模型投资组合的防御性，将政府债券从“低配”调整为略微“超配”，同时减少了对股票、信贷和大宗商品的风险敞口。

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“尽管业绩下滑且利率大幅上升，但股市仍已接近去年夏季高点，且估值高于平均水平，因此，我们认为市场对通胀方面的好消息定价过高，并且对风险盲目乐观，” 科拉诺维奇领导的策略师团队周一写道。

经济衰退是必然的

科拉诺维奇警告称，要让通胀回落到央行目标，经济衰退是必然的。

他表示，鉴于高估值和高利率，市场的潜在上行空间可能“相当有限”。他以美国工业股和欧洲股票为例，指出两者尚未计入经济衰退风险，因为他们过去一年几无变动。

在2022年作出的预测大多落空后，科拉诺维奇对美股的看法由多转空。鉴于今年经济前景疲软，他在去年12月中旬削减了股票配置。今年1月，他表示美国经济正走向衰退，由于担心经济衰退和央行过度紧缩，摩根大通再次下调了股票配置建议。上周，他表示，美国经济的去通胀进程可能只是“暂时的”。

总而言之，科拉诺维奇认为，投资者应该逢高减仓，降低投资组合的风险敞口。他还认为，国际股票（中国/新兴市场，日本和欧洲）能提供比美股更高的风险回报。

CPI数据或令美股遭殃

周二，美国将公布1月消费者价格指数（CPI）。在强劲的1月份非农数据公布后，如果CPI报告显示通胀压力挥之不去，将加大市场对通胀持续的担忧，并为美联储进一步加息提供更多支持。

德意志银行的一位顶尖策略师称，如果最新数据显示，美国通胀降温的速度不像人们之前以为的那样迅速，这种情况可能刺激一波股票抛售。

摩根士丹利策略师Michael Wilson日前表示，市场过早地消化了美联储暂停加息的因素，而随着经济数据和美联储展开反击，终端利率在不断抬升，美股的抛售时机已经成熟。