自2023年初以来，由于投资者押注通胀消退，全球股市攀升。但瑞银日前指出，这可能是一种假象，粘性通胀以及强劲的劳动力市场给股市带来下行压力。

在2022年大幅下跌后，今年以来，主要股指录得上涨。欧洲斯托克50指数上涨约10%，标普500指数上涨超2%，中国沪深300指数上涨近7%。投资者一直在大举买入那些受益于经济好转的资产，包括美国小盘股和新兴市场。

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中国优化防疫措施，以及多份经济报告显示通胀从创纪录高位回落，这些都为股市提供了支撑。

周三，两位美联储官员——圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯·布拉德和克利夫兰联邦储备银行行长梅斯特——表达了对通胀的担忧。他们的观点导致美股当日下跌，道琼斯工业平均指数跌超600点。

布拉德和梅斯特都承认通胀的整体放缓趋势。但他们表示，需要将利率进一步提高至5%或更高，才能将通胀拉回美联储2%的目标。

押注通胀消退为时过早

瑞银全球财富管理（UBS Global Wealth Management）首席投资官Mark Haefele周三在给客户的一份报告中写道:“这种反弹有可能是‘假象’，经济数据最终可能令人失望。”

“现在就认为通胀威胁已经完全过去还为时过早。”他表示。“核心通胀率高于预期的可能性仍是市场面临的一个风险。”

欧元区和美国均公布12月核心通胀上升（不包括食品和能源），尽管总体通胀减速。与此同时，欧洲和美国的就业市场在招聘和薪酬增长方面依然强劲。

“我们认为目前的劳动力的需求看起来过于强劲，无法确保工资增长放缓——这对于降低通胀至关重要，”Haefele表示。 他指出，上个月工资三个月滚动平均涨幅为6.1%。

“在我们看来，这种强势与实现美联储2%的通胀目标不符，”他称。“不过，劳动力市场保持弹性对于防止经济放缓转为衰退至关重要，衰退将对市场产生负面影响。”

Haefele指出，虽然今年全球股市开局强劲，但建议投资者不要自满。经济数据仍然不稳定，因此很难确定近期令人鼓舞的经济趋势是否会持续下去。