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爱尔眼科再圈35亿定增落地 公募依然偏爱眼科茅

爱尔眼科(300015.SZ)依然疾驰在再融资与“买买买”的路上。

9月23日晚间,爱尔眼科披露了《2021年度创业板向特定对象发行股票发行情况报告书》,本次定增发行价格26.49元/股,共计发行1.33亿股,募集资金总额为35.36亿元。本次发行的定价基准日为9月14日,发行价不低于定价基准日前20个交易日均价的80%。

爱尔眼科本次定增耗时一年半有余,经过三轮审核问询与一轮注册环节反馈意见。这也是这家善用资本运作的眼科连锁医疗机构自2009年上市后第四次定增,加上IPO募资,累计融资85亿元。

一年多以来,爱尔眼科股价表现低迷,市值较高点“腰斩”。公司最新收盘价25.79元/股,历史最高价为55.47元/股(前复权)。但公募基金等机构仍对其青睐有加,葛兰、赵蓓等多名医药基金经理均“越跌越买”。

值得注意的是,参与爱尔眼科本次定增的机构已经被套住。公司最新股价低于定增发行价,折价约2.6%。

35亿定增落地,公募依然偏爱“眼科茅”

根据公告,爱尔眼科拟将全部募集资金用于七个扩建与新建项目:长沙爱尔迁址扩建项目、湖北爱尔新建项目、安徽爱尔新建项目、沈阳爱尔眼视光迁址扩建项目、上海爱尔迁址扩建项目、贵州爱尔新建项目、南宁爱尔迁址扩建项目,以及补充流动资金。

从本次定增获配的机构来看,爱尔眼科依然是机构的心头好。本次定增的发行对象最终确定为14家,包括广发基金、工银瑞信基金、交银施罗德基金、华夏基金等头部公募,以及麦格理银行、J.P.Morgan、UBS AG、摩根士丹利等外资。

具体来看,公募基金方面,工银瑞信基金获配金额最多,共计6.3亿元,对应2378.26万股;其次为广发基金,获配股数2042.28万股,对应金额为5.41亿元;鹏华基金、交银施罗德基金、财通基金分别获配3.55亿元、3.21亿元、1.55亿元。中欧基金也参与了本次定增申购报价,或因申购价格较低,所以最后未能获配成功。

外资方面,UBS AG认购金额最高,达4.89亿元;摩根士丹利认购2亿元;J.P.Morgan、麦格理银行等认购规模均超1亿元。

爱尔眼科的这份定增发行报告书还透露出明星基金经理的布局动作。公告显示,截至2022年9月20日,葛兰管理的中欧医疗健康混合型证券投资基金持有爱尔眼科2.109亿股,位列其第五大股东,为前十大股东中唯一一家主动权益基金。考虑到爱尔眼科半年度送股除权后,葛兰增持约200万股,目前总计持股市值约54.4亿元。

据Wind数据统计,截至2022年二季度末,共有1012只基金持有爱尔眼科,持股总量10.39亿股,较2021年末增加了约3亿股,基金加仓“眼科茅”趋势明显。

其中,赵蓓的工银瑞信前沿医疗、何帅的交银瑞和三年、吴兴武的广发医疗保健等基金均在二季度增持了爱尔眼科。

对于本次定增募资能为公司主业带来哪些影响,爱尔眼科表示,募资投建项目用于重点省会及直辖市龙头医院的新建及迁址扩建,通过对该等医院硬件设施、医疗设备、科研设备、人员配置的进一步升级,将有效解决接诊容量饱和的现状,提高医疗服务供给能力,为患者提供多元化、多层次的眼科医疗服务,同时稳步提升该等医院的学术科研水

收购扩张不止,业绩增速放缓

爱尔眼科是一家专业眼科连锁机构,主要从事各类眼科疾病诊疗、手术服务与医学验光配镜。

根据安信证券研报,爱尔眼科从2014年开始通过并购基金的形式在体外设立或收购眼科医院,授权使用爱尔眼科品牌,并通过管理体系进行赋能,经过多年的孵化培育,大部分眼科医院陆续进入成熟期,逐步有序纳入上市公司体系将成为常态。

超强融资能力与高速扩张下,过去五年(2017年~2021年),爱尔眼科的营收和净利规模实现飞跃式增长,营业收入由60亿元增长至150亿元,归母净利润由7.43亿元增长至23.23亿元。

业绩高速增长使得爱尔眼科成为资本市场的“千亿白马股”。2021年7月初,公司股价创下历史最高的55.47元/股,总市值接3700亿元。上述五年间,爱尔眼科的股价涨幅达6.1倍。

这五年也是爱尔眼科上市后再融资动作最密集的时间段。记者统计发现,2018年1月,公司定增净募资17.01亿元;2020年,爱尔眼科完成两笔再融资,净融资金额分别为16.53亿元、6.84亿元。算上本次定增净募资35.11亿元,以及IPO净募资8.82亿元,爱尔眼科上市至今合计融资84.31亿元。

以2018年定增为例,当年爱尔眼科定增募资用于13项投资项目,其中9项为收购眼科类医院股权。

今年上半年,爱尔眼科的营收、净利增速有所放缓。报告期内,公司实现营业收入81.07亿元,同比增长10.34%,实现归母净利润12.91亿元,同比增长15.73%。上半年,爱尔眼科共收购16家眼科医院及诊所,截至2022年6月30日,公司境内医院187家,门诊部132家。

此前,爱尔眼科发布了又一则收购计划。9月20日,公司公告称,拟收购天津纳信所持有的忻州爱尔眼科医院有限公司70%的股权;收购湖南亮视长星所持有的宜昌西陵爱尔眼科医院有限公司55%的股权,交易对价合计8000万元。

较为激进地收购投资境内外眼科医院,让爱尔眼科形成了金额较大的商誉,截至2021年12月31日,爱尔眼科因非同一控制下企业合并形成的商誉账面价值为43.17亿元,占2021年末的净资产比例为35.32%。

“买买买”是否还会继续?爱尔眼科在公告中表示,未来随着业务规模的逐步扩大,预计公司仍存在收购需求。

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