2020年底至今，以比特币为首的加密货币价格呈M型走势，走高回落乃至腰斩，让不少低抛高吸的投资者吃了大亏。2022年，加密货币价格持续走低，比特币甚至一度跌破20000美元，较2021年高点下跌70%。近日，美图(01357.HK)发布一则《內幕消息及盈利警告》公告，内容正是关于加密货币的投资亏损。

据公告，由于已购买加密货币减值，仅今年上半年，美图预计净亏损已达2.749亿元至3.499亿元，较上年同期1.377亿元的亏损增加约99.6%至154.1%。同期，该公司购买的加密货币已减值亏损约4650万美元，约合人民币3.1亿元。

尽管“炒币”致浮亏不断扩大，但在最新公告中，美图确认，持币期间，没有加仓，也没有减仓。公司董事会认为币价波动是暂时的，对未来依然“乐观”。

炒币浮亏三亿，仍坚定“乐观”

根据公告，美图累计购买了共约3.1万枚以太币，以及940.89枚比特币，总对价分别为约5050万美元和约4950万美元。截至2022年6月30日，以太币的总价跌至3200万美元，比特币总价跌至1800万美元。根据国际财务报告准则，美图预计在即将披露的中期业绩内，将分别确认减值亏损约1850万美元、2710万美元，共计4560万美元，折合人民币约3.05亿。

这一亏损是如何形成的，无疑与美图购入比特币和以太币的时间，以及上述加密货币的走势有直接关系。

2020年底，比特币价格从不到6000美元/枚的低谷中逐渐回温，2021年1月初，比特币到达的价格3.4万美元/枚，并在2月突破5万美元/枚。以太币亦是如此，从2020下半年跌破400美元/枚，上升至2021年2月的1850美元/枚。

2021年3月5日，美图通过全资子公司Miracle Vision首次在公开市场交易中购买了1.5万枚以太币和379.1214枚比特币「BTC」)，这两种加密货币的总对价分别约为2210万美元和1790万美元。按当时的汇率计算，所购总价约合2亿元人民币。

彼时的公告显示，上述购买是根据公司董事会此前批准的一项加密货币投资计划进行的。根据计划，美团可以购买净额不超过1亿美元的加密货币，其资金来源为公司现有的现金储备，但非公司首次公开发行所得的余下款项。

公告一出，立刻在市场中“炸开锅”。美图董事长继而在朋友圈表示，继续布局区块链，此次购买加密货币作为长期发展区块链的价值储备，“总要有人第一个吃螃蟹”。

从美图的动作来看，对这一次“吃螃蟹”似乎是铁了心。

3月17日，Miracle Vision进一步购买了1.6万枚以太币，总对价约为 2840万美元，以及386.0858枚比特币，总对价约为 2160万万美元。截至3月17日，美图已累计净购买了价值约9千万美元的加密货币。

行至4月，美图第三次对加密货币出手。这一次，美图通过全资子公司美图香港于4月8在公开市场交易中进一步购买了175.678枚比特币，总对价约为1千万美元。截至4月8日，美图已累计净购买了价值约1亿美元的加密货币。

根据币界网的数据，就在美图购入后没几日，比特币上涨至约6.3万美元/枚，流通市值达到约1.18亿美元。也就是说，按照当时的汇率，买1个比特币需要花约41万元人民币。同时，以太币也突破2000美元/枚。

然而就在不久之后的5月中旬，它们迎来了第一波大跌，以太币从最高约3806美元/枚跌至1898.75美元/枚(7月18日)，比特币从约6.3万美元/枚几乎腰斩至3.16万美元/枚(6月26日)。

10月，比特币迎来第二个高峰，面值重新回到6万美元区间，最高上涨至约6.6万美元/枚;以太币则在11月登上4811.14美元/枚高点，双双突破历史高峰。然而此后，两者无一例外的，迎来了阶段性的下跌。

截至2022年7月5日，以太币跌至1154.76美元/枚，约合人民币7736.98元，较高点下跌76%;比特币则跌至2.05万美元/枚，约合人民币13.74万元，较高点下跌69%。

公司近日表示，鉴于加密货币的采用相对于其他类别的资产(如股票、商品和债券)仍处于初步阶段，加密货币的价格倾向容易受到波动。尽管存在此波动性，美图董事会认为由于区块链行业仍在快速发展中，而加密货币是其中不可或缺的一部分，因此加密货币的采用具有充足的增长空间。另一方面，目前有更多传统金融工具，如交易型开放式指数基金，可为传统投资者提供对加密货币的合成投资，同样为未来推高加密货币的采用奠定基础。

“因此，董事会认为近期以太币和比特币价格的波动属暂时性，并对已购买加密货币的长远前景仍然维持乐观。”公司称。

净利润连亏九年

2016年12月，美图登陆港股，成为当时继腾讯之后港股最炙手可热的互联网公司之一。2017年3月20日，美图的股价冲上23.05港元/股，市值达到1016.97亿港元。美图在招股书中表示，要专注于互联网服务部分变现，主要集中在在线广告、以美拍为代表的增值服务及电商三个方面。然而，上市至今，美图的业务组成经过了多次变化。

先是美图推出的手机由于卖点单一，市场占有率低而很快被淘汰;而后，美图通过美妆进入跨境电商赛道，但高昂的运营成本很快成为问题;2018年前后，美图又尝试了包括信用卡、贷款超市和保险频道在内的金融服务;2019年前后，美图又进军医美赛道，先后推出皮肤检测、医生线上诊断等产品。

2021年，美图盯上了加密货币，这一举动也并未能让美图扭亏为盈。数据显示，2013年至2021年，美图的净利润及归母净利润连续九年亏损。最近的5年(2016年至2021年)，净利润分别为-62.61亿元、-1.97亿元、-12.55亿元、-3.97亿港元、-0.41亿元以及-0.45亿元。

净利润的下降，背后是越来越低的月活跃用户数。

根据年报，2018年美图月活用户总数为3.06亿人，2019年下降至2.82亿人，2020年继续下降至2.61亿人，分别下降7.8%、7.6%。到了2021年，月活总数下降更为明显，下降11.6%至约2.3亿人，其中除美图秀秀月活用户总量没有明显变化外，美颜相机下降8.1%，BeautyPlus下降32.7%，其他产品累计下降25.2%。

为何要大举购入这两种加密货币，美图的解释是：投资以太币作为进军区块链行业之准备，投资比特币作为资产配置策略之一。

美图在2021年购入时表示，在评估将区块链技术整合到其各项海外业务中的可行性(包括但不限于以基于以太坊之dApps，以及寻找合适的基于区块链的海外项目来进行潜在投资，而很多基于区块链的项目只接受以太币作为投资对价，这些项目可能与其庞大的用户群体(在全球拥有数亿月活用户)产生协同作用。“购买以太币是这两项计划的合乎逻辑的准备, 因为当集团未来可能推出自己的dAPP的时候, 该以太币可以作为燃料的储备; 同时可以作为投资接受以太币作为对价的区块链项目。”

另一方面，美图当时还表示，董事会在建立共识的过程中看到了不断增长的势头。例如，一些传统上比较保守的机构已经开始对加密货币进行投资;传统资产管理公司亦已推出了加密货币基金以供认购;越来越多的上市公司正在购买加密货币作为其资金管理的一部分，并考虑接受加密货币作为其商品和服务的付款方式。加密货币访问的便利性也一直在提高，这体现于知名银行也提供加密货币的交易和托管服务。最后但并非最不重要的一点是，监管机构也已开始许可加密货币交易平台，以增强投资者对交易加密货币的信心。

从当前投资收益来看美图“炒币”并不成功。但持币对商业模式升级再造的价值是否能够逐步体现，还有待时间给出最终的答案。