近日，微特电机小巨人鼎智科技（873593）在北交所官网更新了招股说明书注册稿，这意味着公司或将在近期进入新股申购打新阶段。

招股书显示，鼎智科技作为创业板上市公司江苏雷利（300660）旗下控股公司，公司主要从事以微特电机为主要构成的定制化精密运动控制解决方案，产品主要包括线性执行器、混合式步进电机、直流电机、音圈电机及其组件等产品的设计、研发、生产和销售。下游主要应用于医疗诊断设备、生命科学仪器等医疗器械领域，以及机器人、流体控制、精密电子设备等工业自动化领域。

产品应用领域示意图

【资料图】

深耕精密运动控制的国家级小巨人

鼎智科技成立于2008年，公司聚焦于精密运动控制解决方案。公司精密运动控制解决方案以微特电机为主要构成，并可配置各类配套部件构建精密运动控制模组，形成立体化精密运动控制解决方案矩阵，满足客户不同应用需求：在运动方面，公司可提供步进电机和直流电机满足用户旋转运动需要，也可通过步进电机和直流电机组合丝杆螺及音圈电机提供高效的直线运动方案；在产品尺寸方面，公司产品包括14-86mm尺寸的线性执行器及单体电机，能够全面覆盖狭窄空间到高力矩应用场合。公司线性执行器可以提供最小到0.0006mm的分辨率，最高可以提供2000N的推力。

凭借在运动控制领域的长期深耕，目前公司产品已积累了一定的质量优势和技术优势。近年来公司产品已逐渐出口到美国、德国、韩国、意大利、瑞典、以色列等海外地区。

目前，公司下游客户主要为医疗器械、工业自动化等领域制造企业。公司生产的线性执行器为行业领先产品，在迈瑞医疗、深圳新产业、美国IDEXX、美国Adaptas、韩国三星等海内外知名企业产品中得到应用；呼吸机配套音圈电机打破国外垄断，已在迈瑞医疗呼吸机中批量应用；混合式步进电机、直流电机产品受到了万孚生物、三诺生物、美国、意大利SERVO等客户认可。

根据招股书显示，微特电机起源于德国、瑞士等欧美发达国家，快速发展于日本，应用领域从音响设备、家电设备、办公自动化设备行业逐步拓展到医疗器械、工业自动化、新能源汽车、机器人等产业。根据Allied Market Research数据显示，2020年全球微特电机行业市场规模达到364.7亿美元，预计到2030年全球微特电机市场规模将达560.6亿美元。另据WIND数据显示，我国微特电机市场规模从2018年的1024.1亿元增长至2021年的1343.7 亿元，期间复合增长率为9.48%。

眼下，我国正大力推进产业升级和经济结构调整，推动工业智能化和自动化的加速发展，使得各行业对生产技术及设备提出了更高的要求，从而为微特电机行业发展带来更多挑战和机遇。

医疗器械、工业自动化带来新一轮增量

从微特电机的下游市场来看，医疗器械行业、工业自动化行业将成为未来的新兴增长点。

首先是医疗器械。2020年以来，随着新冠疫情在全球的蔓延，各国对诊断、治疗及防护医疗器械的需求进一步上升。根据艾瑞咨询数据显示，全球医疗器械市场规模从2014年的28065亿元增长至2021年的37074亿元，年复合增长率为4.06%。

国内市场方面，根据艾瑞咨询数据显示，2021年我国医疗器械市场规模将达到 9641亿元，2018-2021年期间年均复合增长率为15.4%，我国已成为全球重要的医疗装备生产基地。

随着我国基层医疗能力的进一步提升，以及医疗器械的大规模下沉，基层对医疗器械的需求还将大幅增加。我国医疗器械市场规模预计将从2022年的 11736亿元增长至2025年的17168亿元，年复合增长率为13.52%。

值得注意的是，随着医疗器械行业国产化、高端化进程的加快，微特电机国产化/高端化成为了保障医疗器械产业链、供应链安全稳定的重要一环，以鼎智科技为代表的国产厂商迎来了新的发展红利。通过自主科研攻关，公司已经和迈瑞医疗（300760）、万孚生物（300482）、三诺生物（300298）等多家知名上市公司达成合作。

此外，工业自动化的飞速发展也带动了微特电机的需求，背后主要为新能源汽车、机器人自动化生产线等细分领域驱动。根据Frost&Sullivan数据显示，2020年全球工业自动化市场规模达到 4491.2亿美元。未来随着全球工业4.0 时代的持续推进，各应用领域对工业自动化设备的需求将进一步增加，预计到2025年全球工业自动化市场规模到将达 5436.6亿美元。

国内市场方面，随着我国工业经济结构调整与产业升级的持续推进，庞大的制造业市场将为国内工业自动化行业提供良好的发展机遇。根据工控网数据显示，2021年我国工业自动化市场规模达2530亿元，2015-2021年期间年复合增长率为10.3%。

毛利率高于A股同行

从行业格局来看，鼎智科技对标的上市/挂牌公司主要有鸣志电器（603728）、雷赛智能（002979）、合泰电机（834300）等。

从毛利来看，公司近三年毛利率维持在52%左右，2021年毛利率为52.93%。同行业上市公司——鸣志电器、雷赛智能、合泰电机的毛利率分别是37.65%、41.63%、30.48%。

从业绩来看，2019年-2021年，公司营业收入分别是7868.97万元、1.31亿元、1.94亿元，复合增长率为57.09%；归母净利润分别是216.47万元、3430.37万元、4959.51万元，复合增长率为378.65%。随着公司微特电机逐步受到市场认可，今年以来公司业绩大幅增长。2022年前三季度实现营收2.57亿元，同比增长77.99%，归母净利润为8552.44万元，同比增长82.21%，成长性明显优于同行业上市公司。

同行业上市公司业绩示意图

IPO募资方面，根据招股书显示，本次公司拟募资4.49亿元，资金将用于鼎智科技智能制造基地建设项目、鼎智科技研发中心建设项目、补充流动资金项目。项目达产后，公司预计年均形成收入和净利润分别为2.47亿元和6069.88万元。

公司IPO募投项目示意图