近日，蜜雪冰城预披露A股招股书，拟深交所主板挂牌上市。2021年，蜜雪冰城公司主营业务收入103亿元，旗下“蜜雪冰城”品牌门店终端销售额累计有200个亿。不过，它赚钱倒不靠卖奶茶，收入“大头”是靠卖东西给加盟商。

艾媒咨询报告显示，2021年度中国现制茶饮行业市场规模为2796亿元。据披露，“蜜雪冰城”品牌门店2021年度终端销售额约为200亿元，占了现制茶饮行业市场规模的7.15%。

200亿的门店销售额从哪里来?这主要归功于其旗下的20000余家门店。蜜雪冰城在招股书中透露，其是国内门店数量最多的现制饮品连锁企业之一。截至2022年3月末，该公司旗下“蜜雪冰城”品牌共有21619家门店，其中21582家是加盟门店，仅有37家直营。

华经产业研究院报告显示，2021年我国现制茶饮门店约39万家，“蜜雪冰城”品牌门店数量约占现制茶饮门店总数的5.13%。同样采取加盟模式的古茗、书亦烧仙草、茶百道等品牌的门店数量分别约为6600、6500、5800家，蜜雪冰城的门店数量几乎是以上三家之和。

记者梳理蜜雪冰城招股书透露的主营业务收入发现，蜜雪冰城公司取得的大部分收入并不是直接“卖奶茶”，而主要是靠加盟。通过向加盟商销售奶昔粉、奶茶粉、果酱、茶叶杯子、吸管、冰淇淋机等食材、设备、材料等，加起来的收入超过总收入的97%。

2019年至2022年3月，蜜雪冰城公司的食材收入占总收入的70%左右，包装材料占比15%左右，设备设施、营运物资收入占比10%左右，加盟商管理收入约2%。而蜜雪冰城公司的直营门店产品收入，到了2022年一季度，占比仅剩0.56%。

加盟模式是一把双刃剑，蜜雪冰城一方面享受着加盟模式的利好，另一方面也不得不面对这一模式带来的负面问题。一旦加盟门店发生店员操作不规范、门店卫生不合格等违规情况，导致产品质量纠纷或食品安全事故，就会对品牌声誉及经营业绩产生不利影响。而过去几年间，这类事情发生得不少，该品牌多次因食品卫生问题登上微博热搜，“蜜雪冰城喝出木棍”“柠檬水中有虫子被罚1万”等话题热度居高不下。

而根据蜜雪冰城的下一步规划，蜜雪冰城的发力方向，并不是直营奶茶，而是要打造集产品研发、生产、仓储物流、销售、连锁经营为一体的产业链。其正在广西、重庆、河南、海南、安徽等地筹建新的生产基地，募集资金也将用于食品加工项目、产业园、冷冻水果深加工等。(记者 王灿)