子沐研究2022年8月26日消息，北京市金融监管局网站于26日发布消息，北京市金融服务工作领导小组印发《北京市“十四五”时期金融业发展规划》（下称“规划”），规划分为十四章，其中包括“服务新三板改革，完善多层次金融市场体系”的多项内容。

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子沐研究就为您详细解读《规划》第6章“服务新三板改革，完善多层次金融市场体系”。

一、北交所建设进入第二阶段，完善金融市场功能。

文中的第二句话就提到：进一步完善股权、债权、期权、期货等金融市场功能，提升交易深度和市场流动性。

目前，北交所的企业是新三板挂牌满12个月的创新层企业，新三板的融资可以算是股权，北交所也进行了可转债，企业债的系统建设。只有期权、期货欠缺，因为这两项交易功能掌握在中金公司手中。

所以股权和债权的金融市场功能可以是完善，但期权、期货只能是新建。

建设的目的是为了交易量和估值，也就是交易的深度（估值定价），市场流动性（交易额）。

可见“十四五规划”的北交所的首要任务就是定价权和流动性。

二、十四五期间要抓再融资和并购

北交所目前的再融资是短板，因为流动性的问题，企业的再融资困难。

而在第一项任务提高流动性的基础上，再去提升融资、再融资、并购功能，就容易了。

也说明北交所的再融资政策还会继续改进，目前的再融资政策与再融资实际情况之间存在时间差，效率低的问题会有所改善。

因为从提交再融资到获得批复，历时数月。在此期间，有的企业股价已经大幅上涨，而有的企业则是大幅下跌。从而阻碍再融资的推进。

政策要改，审批效率要提高，方便企业再融资，不能让IPO成为企业直接融资的终点，而新的起点。

并购是资本市场的灵魂。已经有北交所的企业开始重视并购，开始拿着钱寻找并购标的。这是快速提升企业价值的方式，也能形成整合行业的效果，是实现企业快速转型、快速发展的手段之一。

三、上市速度和上市效率要常态化

北交所还是一个新市场，十四五期间，还是继续推进企业上市的数量。中小企业从北京股权交易中心到新三板，再从新三板到北交所，形成中小企业快速发展，快速规范，快速上市的一条龙服务。尤其提到建立常态化上市培训机制，这是要新增设部门的。

更为重要的是，北京市政府不仅会优先建议北京属地企业优先上北交所，还会拿出资金来成立基金，支持企业上北交所。这就不光是喊口号，还有真金白银的支持。说明要动真格的了。

四、机构投资者投资北交所成为任务

自精选层开始，就一直在推动公募基金等主力机构投资北交所。甚至豁免了公募基金修改投资范围的程序。而公募机构也推出了北交所主题基金。

而保险资管、信托资金早就以三类股东的身份参与投资新三板市场。之前四部门喊话和政策推进已经实现了这三类机构资金投资北交所。

此次规划再次明确要求银行理财公司、养老金公司设立可投资北交所的产品，意味着所有主流机构必须配置北交所的个股。已经从喊话变成了任务。

主力机构投资北交所的背后，是对北交所利益的重新划分。比如市值打新、向A类账户的倾斜新股配售比例等沪深市场的政策，也将在北交所市场实施。

而鉴于主力机构的择股逻辑，已经有北交所企业发布ESG报告，皆在规范企业基本面，以达到符合主力机构配置的要求。

五、北交所本身提升科技属性，实施科技监管

《规划》提到支持北京证券交易所发展金融科技，加快金融科技在新三板、北京证券交易所的应用，提升数字化基础建设，打造更加智能、科技的服务体系。

这句话背后的意思，不是服务，而是监管，是打造一整套监管中小企业的系统。

其实北交所在此方面已经有多项产品落地。2020年，“新三板信息披露智能监管系统”（“利器”系统）获评2019年度首都金融创新激励项目。

除此之外，北交所和新三板市场上还有对大股东交易的监管系统，北交所审核问询函问题捕捉系统，企业年报、半年报风险及问题分析提示系统等。

另外，还有早已经在深交所和证监会实施机构交易警报系统，老鼠仓风控系统，甚至还有企业银行流水与企业实际控制人资金往来等深度监管，舆情监控等也早已通过招投标方式采购。另外，经侦的电话监听、定位等也是随时可以调动的资源。

在中小企业上市“快”的同时，规划也提高了“管”地要求。

北交所作为第6章的第一项任务，说明北京市政府对此的重视程度。其次才是股权市场、债券市场、期货市场、要素市场。

这一切的规划，最终的落脚点都是为首都实体经济发展奠定的基础，打造首都科技创新生力军。是北京“钻石工程”行动的一部分。

最重要的留在最后，在十四五期间规划中还给出具体的任务，那就是要新增300家境内外上市公司，子沐研究任我，300家中的一大部分要上北交所。

简单计算一下，也就是每周要有1到2家企业上北交所，完成北京十四五规划，北交所至少要有400家以上的上市企业。

来源：子沐研究