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忆过往，峥嵘岁月

回顾过去7年新三板的发展，整体经历了兴奋、爆炒、泡沫、低谷、希望、再发展期。我们团队一直坚定不移的跟随一批批中小企业的步伐，陪伴他们从一个初创期、导入期公司，一步一步成长为有特色的在细分领域优质的中小企业，现在感到发自内心的喜悦和自豪，并且更加坚定的认为，我们关注并挖掘优质中小企业的这条道路充满机遇，并将继续在这个市场做深度的研究和投资。

观今朝，良木成林

北交所的设立，其上市公司可以为新三板中创新层和基础层中的公司提供示范作用，激活新三板企业的发展动力和进层信心，在创新层公司发展壮大后，又可以通过申请北交所上市，实现反哺，扩充壮大北交所的整体规模。当下，新三板挂牌企业来到了6700多家，北交所上市公司也来到了104家，其中机械设备制造相关、TMT行业的企业数量分别为34家、26家，分别占比32.69%、25.00%，是目前北交所占比做大的两个行业，这也符合国家产业政策高度关注并支持的高端装备制造类、科技创新类的企业画像。从6月来看步伐加快，当月90+家企业申请在北交所上市获受理。随着中小企业中更多的优质公司紧锣密鼓地登陆北交所，我们相信在2022年，北交所的整体规模将会继续高速壮大。

迎来路，鸿鹄展翅

当前，北交所共有8只专项公募基金，单只基金规模为5亿元，合计40亿元。第二批北交所主题基金也获得了批文，分别属于中信建投基金、景顺长城基金、泰康资产这三家公司。未来，北交所的稳步发展将会吸引到更多的机构投资者的加入，市场流动性也将进一步提升。当前北交所整体估值处于较低水位，投资性价比高。横向对比北证A股公司和沪深板块的估值，当前北交所公司PE-TTM整体为24倍，和科创板（39倍）以及创业板（42倍）的估值仍具备差距，仍具备较高性价比。

针对未来市场，结合当前的北交所整体估值水平，我们建议关注成长赛道，尤其是具有专精特新特性的成长股。北交所通过支持专精特新企业，走差异化竞争路线有助于中国多层次资本市场进一步丰富发展。通过充分发挥各项专精特新的扶持政策，北交所有望在提升中国直接融资比例，降低实体企业负担方面做出更大贡献。在行业的稀缺性方面，我们重点关注了具有高成长性、亟需国产替代逻辑的优质产业链，如电子测试测量行业、连接器行业。产业链投资逻辑主要是根据特定高景气度的产业进行上下游拓展投资标的进行筛选投资的方式。

目前100多家北交所上市企业，有30余家专精特新“小巨人”企业。从对比中发现，30多家专精特新公司的营收增速均值与其余80家水平相当，但是利润增速均值较大，“小巨人”企业具有良好的投资价值。我们还对专精特新概念制定了以财务指标筛选为主的策略，其中：针对“专”，我们从现金流以及资金占有率的角度去观察公司在细分市场的业务能力；针对“精”，我们通过毛利率、净利润增速等盈利指标去评判公司运营的精细化程度；针对“特”，我们通过公司所处行业及其下游赛道去讨论公司的稀缺性以及未来发展空间；针对“新”，我们从公司研发相关的各项费用指标去定夺企业自身是否具备较高的技术壁垒以及出众的研发创新能力。在对4个方面的综合打分后，我们最终挑选出业务能力强、发展潜力大的优质标的，深刻做到有理有据、有证可循的全方位基本面分析。在我们最近一次的打分中，新三板中（包含拟上市）的共70多家企业，在专精特新策略的筛选结果中脱颖而出。

开源证券一直坚定北交所战略，着力打造成一家专注服务创新型中小企业、具备一流服务水平的北交所特色券商。前途光明，砥砺前行!我们还会在接下来的日子里，继续关注更多企业的业务发展，努力挖掘有上升潜力的后备军，立志为北交所&新三板提供更全面和深入的投资建议。

来源：诸海滨科新先声