彭博社周四(5月17日)撰文指出，在当前想要令美元上涨引擎彻底熄火，也许得要美股暴跌才行!

法国兴业银行(601166,股吧)全球策略师Kit Juckes认为，最近美元的上涨源于债券市场的单边行情，这与2015年中国人民币贬值并引发风险资产抛售之前的情形如出一辙。有迹象显示，交易员们当前正开始赶在美联储之前行动，衡量市场对5年后一年期利率预期的掉期合约当前已“冲破了藩篱”。

Juckes在周三发布的一份报告中指出，“随着利率重新考虑美联储前景，美元仍然是外汇市场的王者，上次发生这种情况时，直到美国股市出现大幅调整才停止了这一趋势。”

远期利率的走势大幅提振了作为全球储备货币的美元。货币间的强弱对比体现出了这一点：第一季度，美元的表现在彭博追踪的17种主要货币中位列倒数第四。而现在二季度方才过半，跑赢美元的已只剩下日元和挪威克朗。

新兴市场遭殃

对于新兴市场资产而言，美元近期升至年内新高的表现，令人想起尼克松时代的美国财长约翰·康纳利曾说过的一句话：“美元是我们的货币，但却是你们的问题。”

新兴市场债券基金当前正遭遇大幅抛售，前景变得愈发黯淡。瑞银财富管理公司的Geoffrey Yu称，如今的局面就像是一把“正在下落的刀”，只有少数勇敢者愿意尝试抓住它。

数据显示，摩根大通编制的一篮子新兴市场货币在第二季度下跌近6%。Jerome Levy Forecasting Center的研究总监Srinivas Thiruvadanthai表示，预计美元升势将进一步延续，并持续施压新兴市场。但他警告说，美元持续走强情况下，新兴市场资产遭受的痛苦可能会限制美联储加息的能力。

他回顾历史指出，“在2013年，遭殃的还只有脆弱五国，但到了2014年到2016年间，却变成了整个新兴市场的难题。这就好比次贷危机虽被控制住了，但是最薄弱的环节却就此暴露。”

股市会下跌吗？

至少就目前而言，还没有迹象表明，美元的强势会对标普500指数构成重大负面影响。自美元4月中旬上涨以来，标普500指数也同步上涨了1.4%。高盛汇编的海外营收份额较高的一篮子股票在此期间基本上持平。

对此，法国兴业银行的Juckes表示，相对于新兴市场、利率市场和外汇市场跌宕起伏的走势而言，美股近期的波动可谓小巫见大巫。不过他同时指出，这样的情况可能不会一直延续。

Juckes总结道，“也许新兴市场外汇的大幅变化不会影响美国利率前景，但美国股市的波动最终可能会对美国利率产生影响，从而影响美元走势。”