2025年10月29日，万源通披露接待调研公告，公司于10月28日至10月29日接待淡水泉投资、中信建投基金、华夏基金、汇添富基金、华宝基金、长信基金等63家机构调研。

调研情况显示，本次投资者关系活动主要涉及万源通多个业务问题。在业务板块方面，Q3汽车、消费电子占比超40%，收入领域占比变化不大。产能上，昆山工厂单面板月产能17.5万㎡左右稳定，盐城东台工厂双多层板和高端产品月产能12.5万㎡左右并持续扩产，2026年二季度达15万㎡/月，泰国工厂2026年三季度投产。

(资料图)

对于东台工厂后续扩产，15万㎡产能达产后，将依订单及HDI产品进度研判。光模块业务以汽车电子HDI技术为基础，2026年重点突破400G及以下产品量产。2025年境外销售占比超10%，未来随泰国工厂投产还将增长。

此外，H股募资主要为解决海外工厂资金问题，因外汇监管，借助资本市场融资提升海外工厂建设效率。

调研详情如下：

本次投资者关系活动的主要问题及公司对问题的回复概要如下:

问题 1:前三季度品类划分情况?汽车、消费、工控、家电四大业务板块最新的变化情况?

回答:Q3 收入领域占比变化不大,最大还是汽车电子,其次是消费电子,这两个应用领域占比都超过了 40%。

问题 2:目前公司产能情况是否发生变化?

回答:昆山工厂以生产单面板为主,月产能为 17.5 万㎡左右,保持相对稳定。盐城东台工厂以生产双面多层板和高端产品为主,由于订单一直较为饱和,处于持续扩产中,目前月产能为 12.5 万㎡左右;按照扩产计划,东台工厂将于2026年二季度增加到15万㎡/月左右的产能,包含14万㎡双多层板和1万㎡400G(含)以下光模块、雷达、摄像头等 HDI 产品的产能。泰国工厂目前还在前期建厂阶段,预计于 2026 年三季度投产。

问题 3:东台工厂 15 万㎡产能达产后,是否有继续扩产的计划和条件?

回答:15 万㎡月产能达产后,东台工厂仍有约 1/3 土地未使用,公司后续将根据订单情况及 HDI 产品开发进度综合研判扩产计划。若订单持续饱和,公司会第一时间启动新产线投入,具体是成熟制程的产线还是 400G 以上光模块等高端产品的产线需结合订单情况最终确定。

问题 4:公司光模块电子 HDI 产品业务相关订单的执行、交付规模及后续进展情况如何?

回答:公司光模块业务以成熟的汽车电子 HDI 产品技术为基础,目前重点推进两个方向:一是作为 Tier2 配合台资客户为其欧美客户打样交付产品,二是以Tier1 身份直接开发光模块客户。公司目前光模块产品量产能力为 400G 产品,2026 年是公司重点突破 400G 及以下产品量产的关键一年,若实现突破将显著改善公司经营和业绩。

问题 5:2025 年海外市场的预期及主要分布?

回答:相比前两年,2025 年公司境外销售占比明显增加,已经超过了 10%。境外收入占比持续增加主要包括两方面原因:①公司主要台资客户在东南亚布局产能,公司目前远程配合交付东南亚市场;②公司大力开发汽车电子海外市场,目前已交付墨西哥、南美、东欧和中东等地的客户工厂。未来,随着泰国工厂的建设和投产,公司境外收入还将持续增长。

问题 6:H 股拟募资是否用于泰国工厂建设?

回答:H 股募资主要是为了解决海外工厂的资金问题。由于国内外汇监管严格,完全依靠国内资金投资海外工厂的效率较低,故公司考虑借助资本市场的融资能力解决海外工厂建设的部分资金来源。