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智通财经获悉，9月10日，华安基金经理桑翔宇分享了医药创新和AI医疗的机会。桑翔宇表示，创新药为全年主线，AI医疗为今年主题，它是交易性机会。但是在今年的三季度、四季度，类似于CXO和器械板块，会有比较好的结构性的阿尔法。明年这两个板块内需明显复苏，则有可能会成为接棒创新药的比较重要的投资方向。结构上看，港股众多优质创新药龙头尚有约20%空间，A股预期差标的更为稀缺。投资上应聚焦确定性龙头。

桑翔宇指出，从成长性来看，创新药和海外算力今年表现出色。展望下半年及明年，国产算力机器人和固态电池或许会迎来集中落地。

医药板块全年维度下创新药依然是投资主线。如果说3-6月市场炒作的是创新药的数据阶段，9-10月或将进入数据与BD（商务开发）集中兑现期。因此，预计9-10月份创新药BD预期将达到顶点，行业评级可能较前期略有下调，从十分调整至八分甚至九分左右。

结构上看，港股众多优质创新药龙头尚有约20%空间，A股预期差标的更为稀缺。投资上应聚焦确定性龙头。行业主题方面，双抗依然是投资主旋律。自免、小核酸、基因治疗等主题性个股，则需深挖预期差或转型机会，以期获得自身阿尔法。

医药板块内部展开来看，CXO器械板块自去年底至今，环比趋势明显改善。未来两个季度的关键在于CXO国内景气度、器械国内招标与景气度能否持续，这将直接决定二者明年能否承接创新药行情。在9-10月窗口期，会适当提升CXO与器械板块的配置比例，侧重寻找确定性阿尔法标的。至于如中药、药店等后线板块，无论基本面确定性还是修复速度，均逊于CRO和器械，配置优先级相对更低。

桑翔宇表示，投资节奏来看，第一波为3-6月炒数据阶段，第二波为6-10月炒BD阶段，第三波则BD产品出海后于海外临床验证，这一阶段风险相对大于收益。第四阶段，就是如美股上市的创新药公司，上市后利润表极大改善。在第一、二、四阶段应尽量乐观，第三阶段更宜通过主动管理规避风险、深挖阿尔法。之前讲过ADC，PD-1双抗与TCE三个方向。

AI医疗方面，若说创新药为主线，AI医疗更属交易性主题，类似五六年前的创新药。但是在今年的三季度、四季度，类似于CXO和器械的板块，会有比较好的结构性的阿尔法。那么明年如果说这两个板块在内需的部分，能看到很明显的复苏，那有可能会成为接棒创新药的比较重要的一个投资方向。

科技出海方面，AI产业链堪称重磅。创新药几年的景气度是长期向上，今年或许平稳。AI产业链当前则是基本面持续上升期。投资主线依然在海外，国内是次线。投资角度，桑翔宇认为现阶段硬件优于软件。

下游应用中，机器人是所有AI产业链唯一的通胀环节。只要产品足够优秀，需求必然强劲。今年机器人板块的起伏关键在于基本面兑现不集中，但明年可能形成板块基本面集中释放。桑翔宇对机器人、固态电池及国产算力明年表现持乐观态度。

四季度节奏上，特斯拉11月6日将开股东大会，第三代机器人相关方案有望厘清，T链、NV（特斯拉和英伟达产业链）十一月也会迎来国产供应链格局新变化，材料端、供应商或现新机遇。国产如小鹏（09868）、赛力斯（601127.SH）等品牌，十月也会有新产品发布。国产端其实有可能会接棒海外端，能够形成一股投资的合力，我个人觉得从今年四季度开始机器人有比较大的一些投资机会。