新一轮纸业涨价潮已开启，行业龙头有望持续受益

1月6日，造纸板块午后持续拉升，截至发稿，民丰特纸涨停，五洲特纸涨逾7%，岳阳林纸、华旺科技、仙鹤股份等多股涨幅居前。

2021年12月底，多家纸企宣布涨价。其中，APP连发三张涨价函：2022年1月1日起，针对宁波亚洲浆纸业有限公司和广西金桂浆纸业有限公司生产的所有产品涨价200元/吨(含税)；2022年1月1日起，针对金东、金海所生产的全系各纸种、克重纸品价格在2021年12月基础上调涨200元/吨(含税)。此外，晨鸣纸业、博汇纸业、万国纸业等也宣布纸价上涨200/吨，主要涉及铜版纸、白卡纸等产品。

二级市场上，2021年以来，造纸行业持续维持高景气。从业绩方面来看，在A股上市的21家造纸概念股中，2021年前三季度有17家实现盈利，仅有4只个股的净利润同比下滑。

在股价方面，造纸概念股整体价格高于上年同期。据国家统计局数据，截至2020年底，造纸及纸制品企业数量为5805家，较2010年的10270家下降了近五成。

中信证券指出，能耗管控将成为长期措施，政府甚至可能采用配额制进行监督管理，对造纸行业供给的压制作用或将持续，在能耗管控常态化局面下，能够通过加大清洁能源使用比例或技术研发降低能耗水平的造纸企业，必然受制约的程度会逐步减弱，从而拥有更大的产能使用自由度来从容应对需求变化。行业龙头大概率均享有一定优势，进而推动行业格局优化。

中信期货认为，文化纸在2022年并不存在确定性的需求拉动增长，但由于2021年受到的冲击较大，因此今年最为普遍的或许是需求的正常修复增长。同时考虑到文化纸目前库存高筑的问题，预计下半年会好于上半年。