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【世界独家】钟正生等：美国达中性利率水平，下一步如何走？
中新经纬7月28日电 题：美国达中性利率水平，下一步如何走？作者 钟正生 平安证券首席经济学家、研究所所长
(资料图片仅供参考)
张璐 平安证券资深宏观分析师
范城恺 平安证券宏观分析师
北京时间7月28日凌晨，美联储公布7月FOMC(联邦公开市场委员会)会议声明，宣布上调联邦基金利率75bp(基点)至2.25%-2.50%目标区间，达到“中性利率”。
我们认为，在通胀高企之下，美国政策利率将继续迈向“限制性水平”。但考虑到加息对经济和通胀(预期)的效果开始显现，且在中性利率水平之上的加息对需求的限制或更为明显，美联储可能相继调整紧缩节奏。
“中性利率”之后美国经济、通胀、货币政策和金融市场可能驶向以下方向：
第一，经济增长与就业方面，目前美国强劲的就业数据与走弱的GDP (国内生产总值)数据偏离，若未来就业市场显著放缓，美联储或需更加谨慎对待加息决策。展望下半年，美国居民和企业的消费和投资活动，很可能延续放缓趋势。近期美国消费、投资信心指标仍在下滑并处于历史较低水平，预示着后续实际支出和投资指标可能进一步下行。
第二，通胀方面，我们预计美国年内CPI(消费价格指数)通胀指标仍将维持较高水平。展望下半年，即便大宗商品价格降温、消费需求受到加息抑制，美国住房租金预计仍将维持高增。
第三，货币政策方面，我们预计美联储有可能于9月放缓加息节奏至单次50bp；美联储或需加息至更高的水平，才能真正限制居民和企业基于通胀预期选择的支出和投资行为，达到遏制需求的目的。
第四，市场方面，我们认为近期美国市场似在交易“软着陆”，继而股债汇均表现积极，但风险犹存，其持续性仍需观察。7月以来，美国金融市场紧张情绪有所缓和，背景是“软着陆+放缓加息”的预期有所抬头，即认为美国经济走弱、通胀也将迎来缓和，继而美联储会选择适时放缓紧缩步伐。(中新经纬APP)
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责任编辑：宋亚芬 实习生 彭琪云
