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环球资讯：黄文涛：强美元的背后，是在等一场大衰退
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中新经纬7月13日电 题：强美元的背后，是在等一场大衰退
作者 黄文涛 中信建投证券首席经济学家
7月以来美元指数持续走高，最高突破108大关。此轮美元强势的背后，欧元的走低格外引人注目，盘中一度跌破平价线。美元今年以来整体走强，前期美国经济恢复好于欧洲和日本，美联储政策率先转向紧缩，美债利率大幅走高，俄乌冲突带来避险需求等因素都是推手。但是，我们认为这些因素不是美元指数近期向上突破的核心，更大的可能来自于对一场大衰退的担忧。
美国高通胀带来的消费和美联储负反馈，或将全球拖入新一轮衰退。目前来看，美国高通胀已成为顽疾，一方面工资物价螺旋、预期自我实现等机制已经形成，另一方面经济数据有一定韧性，短期很难迅速改善。美国劳工部即将公布6月CPI(消费者物价指数)，市场预期该指标将同比继续创新高至8.8%。美国物价飞涨一方面直接冲击居民的实际收入，剔除物价的居民收入增速已经大幅走低，对未来的消费信心形成打击；另一方面，美联储将不惜牺牲需求去加息缩表来平抑物价，意味着后续宏观经济和资本市场都可能进入下行阶段。欧洲面临的衰退风险更加复杂，政治博弈、能源危机难以有效定价和准确预判，冲击幅度和持续时间可能远超常规经济下行周期。日本金融市场和政治环境的突发事件，也为其潜在的衰退提供了发酵土壤。
若上述大衰退真正来临，美元指数仍有较大上行空间；但若衰退预期未能兑现，美元指数不排除小幅回落。鉴于上述衰退预期的级别较高，一旦最终证实，美元指数势必将再度实现中枢的跳升，继续上行空间不小。若最终全球经济只是常规下行，美国实现“软着陆”，俄乌冲突出现转机，日本应对质疑成功，美元指数或回到此前的震荡区间，但仍维持偏强态势。(中新经纬APP)
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责任编辑：宋亚芬 实习生 彭琪云
