中新经纬1月27日电 针对2022年1月美联储议息会议，国盛证券首席经济学家熊园发布研报称，鉴于本次会议的鹰派表态，将美联储全年加息次数预期由2-3次上调至3-4次，即最多每个季度各加一次。熊园认为，加息预期短期仍可能再升温，但空间已不大，短期仍需警惕美股调整风险。

熊园认为，美联储大概率不会一直“鹰”下去，3月是重要的观察窗口。鉴于本次会议的鹰派表态，我们将美联储全年加息次数预期由2-3次上调至3-4次，即最多每个季度各加一次。与此同时，仍维持美联储全年“先鹰后鸽”的判断，并预计由鹰转鸽的时点最快可能在3月，理由主要包括以下两方面：

其一，目前已有诸多证据表明疫情反弹将导致1-2月就业明显恶化。例如：美国周度初请失业金人数由12月底的20万人反弹至1月15日的28.6万人，持有失业保险人群的失业率也从1月1日的1.1%回升至1月8日的1.2%；

美国人口普查局的周度家庭调查显示，因感染新冠或害怕感染新冠而没有工作的人数由12月中旬的552万人大幅飙升至1月10日的1197万人，占成年人口的比例由5.5%提升至11.2%。

熊园表示，过去的经验表明，新增确诊人数与新增非农就业之间高度负相关，本轮疫情自12月底以来大幅恶化，意味着1-2月非农就业很可能出现负增。

其二，熊园认为，基于环比和基数测算，美国通胀大概率会从3月开始回落。一旦通胀开始回落，市场的通胀预期和加息预期都将迎来降温，届时美联储的鹰派立场也大概率有所松动。

熊园认为，加息预期短期仍可能再升温，但空间已不大，短期仍需警惕美股调整风险。

熊园表示，美联储年内还剩7次会议，虽然鲍威尔称不排除每次会议都加息，但根据我们前期报告《以史为鉴，本轮美联储缩表的节奏推演与影响》中的分析，缩表的落地大概率会导致加息时点延后，因此美联储年内加息次数的上限应是6次，而目前利率期货隐含的全年加息次数为4.6次。考虑到美国通胀在1-2月仍趋上行，未来1-2个月内市场加息预期仍可能继续升温，但抬升空间最多仅1.4次左右，已比较有限。3月后，加息预期有望逐步降至合理水平。

基于此，熊园对美股、美债、美元的判断如下：美股方面，紧缩预期升温叠加地缘政治风险加剧，未来1-2个月美股的调整压力仍大，3月之后有望迎来逐步修复。

美债方面，熊园认为，未来1-2个月，10Y美债收益率可能维持在1.8%-2.0%的高位区间波动，由于加息预期升温的空间已不大，叠加经济边际放缓、通胀临近拐点，预计难稳定在2%上方。3月之后，大概率重回下行通道。

美元方面，熊园认为，近期欧洲疫情反弹程度已超过美国，美元指数的压制因素已基本消除，未来大概率重回上涨通道。3月之后加息预期虽然可能降温，但全球经济进一步放缓仍将对美元形成支撑，维持美元指数年内可能破100的判断。(中新经纬APP)

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