中新经纬1月23日电 粤开证券研究院首席策略分析师陈梦洁23日发布研报称，节前市场追逐确定性，大盘蓝筹表现优于中小盘，节后政策预期再起，市场转而追求高弹性。

陈梦洁表示，本周市场各大类资产中，A股先扬后抑，港股强势反弹，大宗方面出现全面反弹。周一宽货币再次发力，央行对1年期中期借贷便利(MLF)进行调降操作，且MLF和OMO均调降10 BP，幅度超出市场预期，周四市场预期LPR会跟随进行调降，但最终1年期LPR调降10BP，5年期LPR仅调降5BP不及市场预期，对房地产板块的政策并未如市场预期出现宽松，市场再次大幅回调。

根据我们的测算，从近10年胜率来看，节前与节后一周相差不大，春节前后一周上证指数的胜率均为70%，创业板指的胜率均为80%；从涨跌幅来看，节前上证/创业板的涨幅均值为0.76%/2.85%，节后上证/创业板的涨幅均值为0.21%/2.28%。节后的表现显著优于节前，A股存在“春季躁动”日历效应。

陈梦洁表示，从2021年一季度起，A股已经开启了大盘向中小盘切换的行情。在全球资本流动加快的趋势背景之下，A股与美股存在着一定的共振情况，参照美股走势以及复盘A股历史走势来看，虽然未来几年或将以小盘股表现相对占优，但近期大盘股存在着较强的阶段性反向切换的需求。

陈梦洁认为，当下市场调整已接近尾声，A股整装待发，预计一季度在稳增长预期之下率先开启一波大盘股占优的行情，下半年开始逐步回归小盘占优周期当中。节前市场追逐确定性，大盘蓝筹表现优于中小盘，节后政策预期再起，市场转而追求高弹性。

配置思路上，一是近期关注大盘股的表现，大盘股存在着较强的阶段性反向切换的需求。关注稳增长低估值主线，基建与地产链条的房地产、建材、家电等以及扩内需的休闲服务、食品饮料等消费行业。

二是全年关注中小盘表现。今年分母端的边际变化对中小盘股走势形成支撑，稳增长显效阶段关注预期改善与相对盈利增速占优的投资方向，高质量转型发展重点支持的能源转型、高端制造、数字经济等方向。(中新经纬APP)

陈梦洁

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