中新经纬12月16日电 题：2021年创投环境两大要素发生剧变

作者 梅林 泰合资本合伙人

2021年是相当特殊的一年，可以说是过去十年甚至更长周期结构性转折的一年。

第一，中国所有上市公司(包括A股、美股、港股)的市值前十名排行榜里，历史性地出现了一家经常被市场提及的新公司。往年这个名单里的公司包括了大型银行、互联网巨头等等。但在今年，这个榜单第一次出现了一家制造业民营企业的身影——宁德时代，这是一个标志性的事件。

第二，在一级市场融资金额排行前100的融资事件中，第二产业科技公司的占比快速上升。每年年底，我们都会统计当年一级市场融资金额排行前100的融资事件。我们发现第二产业科技公司，在五年之前的占比只有10%多一点，但在2021年(截至目前)的数据中，占比已经快速上升至30%，考虑到其融资阶段整体偏早期，这是一个非常惊人的数字。

第三，在这排名前100的融资事件背后，有一类出资方正在从参与者转为市场的主力。我们统计，在今年一级市场排名前100的融资事件中，“国家队”基金(包括各种地方政府的基金等)的参与度已经从十年前的不足10%，快速增长到了将近30%。

我只列举了我们观察到的三个数字，但这些数字背后所蕴含的历史性变迁可能大家已经有了一些感觉。为什么我们判断2021年是过去十年甚至更长周期结构性转折的一年？因为我们所处的创业投资环境中最重要的两个要素——资产和资本正在发生历史性的剧变。这种剧变既是我们产业发展变迁的必然结果，也是百年未有之大变局下我们国家自主道路选择的必然结果。今天，站在这个历史性的节点，我们可以说未来十年正面临史无前例的机会。

2021年，无论是创业还是投资，在这个时点过后，有的人会继续跟上，有的人可能会掉队。当然，和历史上每一个经历巨大变革的年份一样，在新的时代性、结构性机会之下，肯定会有新一代玩家崛起。是否能理解并顺应这些变化，可能是最关键的分水岭。

在一个变化如此剧烈的时间点进行融资注定是件复杂的、不容易的事情。其实，不管外界环境如何变化，比如过往2015年、2018年也有小周期，但融资的核心是永远不变的——匹配，创业者要考虑的就是怎么给自己的公司匹配到最合适的资金。因此，我们提出以下几点建议，希望对创业者有所帮助。包含三个方向：融资方法的匹配、语言体系的匹配、资金属性的匹配。

1、融资方法的匹配

关于融资方法，我们今年最直接的体验就是：务必不要低估一级市场的复杂度，也务必不要低估一级市场风向的变化之迅速。

我们过往的融资中，有时候会凭经验推测多少个TS(投资意向书)算是安全的，比如10个TS在很多公司看来已经很安全了。但今天我们实际看到的情况是，多少个TS都不安全，很有可能今天有10个TS，明天一个机构退出之后，剩下9个也退出了。

所以，由于资本的退出路径发生转移、一级市场呈现出许多二级市场的交易特征，相应地，企业的融资方法也应当发生变化，很多大家熟悉的融资环节和流程，都应该重新思考其合理性。

2、语言体系的匹配

第二个话题是关于语言体系的匹配。在投资赛道上，今年出现了二极分化，有的赛道已经有投资人战略性放弃了，完全不看；有的赛道投资人还看，但是会特别关注确定性，比如上市的确定性、盈利的确定性；有的赛道就是投资人往里扎，看一下方向好、团队可以就好。

所以，我们的建议是，对创业者来说，一定要理性评估自己所处赛道今天的阶段，以及理性评估投资人是怎么看待这个赛道的。

3、资金属性的匹配

我们认为这一点对创业者来说是特别重要的。

资金和资金之间是有非常大的差别的。坦率来说，有的赛道现在可能不一定需要这么多资金，但因为赛道太火了，所以投资人们害怕错过，创始人会接到很多很多的橄榄枝，每个橄榄枝的类型和资金属性也不一样，那么创业者到底该选择什么类型的资金？我们的建议是，在市场越是火热的情况下，创始人越要理性，要在自己的公司和资金的属性之间做好匹配。(中新经纬APP)

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