中新经纬12月9日电 平安证券分析师张晋溢发布研报称，2022年消费升级趋势不改，高端白酒和次高端白酒仍将享受价位扩容红利。白酒兼具消费属性、投资属性和收藏属性，我们看好白酒在强品牌力支撑下的业绩持续增长，认为高端白酒业绩确定性强，次高端弹性可期。

研报认为，2022年可以借鉴2019年白酒行情，流动性宽松背景下中高端白酒受益。回顾2019年，在白酒板块前期超跌的背景下，年初多家酒企业绩预告优异，动销情况良好，叠加政策利好及资金流入，板块估值修复，白酒板块迎来全线增长。从市场表现来看，行业整体景气度向上，高端白酒实现戴维斯双击，表现最优；次高端白酒表现次之，其中业绩高增、利润水平显著改善的次高端酒企估值溢价甚至优于高端酒。

研报指出，高端白酒消费坚挺，业绩确定性强。长期来看，高端白酒消费受益于我国经济持续高速发展，我国高净值收入人群持续增加，居民收入、消费支出不断上升。据招商银行联合贝恩公司发布的《2021中国私人财富报告》，2020年中国高净值人群数量达到262万人。短期来看，疫情后居民收入分化加剧，马太效应凸显，高端消费者在资产增值和财富效应牵引下提高消费意愿，促进高端白酒消费，预计未来高端白酒消费将持续增加。

研报指出，次高端白酒价格上移，市场增量空间巨大。2018年初，飞天茅台零售指导价自1299元/瓶上调至1499元/瓶，带领白酒行业进入新一轮的涨价周期，高端酒价格稳步提升，带动次高端价格区间持续上移。对于次高端名酒企而言，涨价有助于提升产品形象，拉升品牌高度和品牌价值。同时，涨价能助长利润空间或重塑价格体系，进而倒逼渠道挺价。展望2022年，消费升级趋势延续，次高端价格或将进一步上移，市场空间持续扩容。

研报认为，高端白酒供需仍然保持紧平衡，在产品放量以及价格持续提升的带动下，业绩有望实现较快增长。次高端白酒集中度仍然较低，高端提价后打开次高端价格空间，同时疫情好转下宴席市场有望恢复，次高端公司业绩增长弹性加大。(中新经纬APP)

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