最近发行的两家北交所公司都是山东的，一个是“北交所宠物零食第一股”、来自潍坊寿光的路斯股份，一个是“北交所通风装备第一股”、来自威海的克莱特。克莱特将在下周一发行申购。

克莱特发行底价为 9.00 元/股。本次发行价格 10.80 元/股，超出底价不多。公司拟公开发行不超过1000万股（未考虑超额配售选择权）；不超过1150万股（若全额行使超额配售选择权），募资约1.2亿元，用于新能源通风冷却设备制造车间项目、新能源装备研发中心项目。

一、优势

克莱特是一家专业从事通风机、通风冷却系统等通风与空气处理系统装备及配 件设计研发和生产制造的高新技术企业。公司设 有省级院士工作站及博士后创新实践基地，多次承担国家火炬计划项目等重大科 研项目，先后被评为工信部第一批专精特新“小巨人”企业、山东省高端装备制 造业领军（培育）企业，参与编制了 1 项国家标准、6 项行业标准，具有较高的市场影响力。

目前，公司已与包括中国中车、通用电气 （GE）、庞巴迪、西门子、阿尔斯通、SPX（斯必克）、明阳智能、烟台冰轮、 西屋制动、海英荷普曼、中国船舶等在内的国内外知名企业展开业务合作。

公司董事长盛才良先生拥有军工技术背景，1961 年毕业于南京航空学院（现南京航空航天大学）；1961年-1968年在成都飞机厂（132 厂）任设计员；1968年-1986年在中国直升机研究所（602 所）从事直升机的设计、研究工作，任航空部振动时效课题组组长。

业绩方面，公司预计2021年营收、净利均实现明显增长，营业收入为3.7亿元至4亿元，同比上升29.86%至40.39%；归母净利润为4100万元至4800万元，同比上升61.45%至89.02%。

公司预计 2022 年度 1-3 月主要财务信息如下：经初步测算，公司预计 2022 年度 1-3 月营业收入为 9,000 万元至 10,000 万元，同比上升 7.13%至 19.03%；1-1-10 归属于母公司所有者的净利润为 900万元至950万元，同比上升 6.57%至12.49%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 880 万元至 930 万元，同 比上升 4.20%至 10.12%。2022 年 1-3 月公司经营业绩和财务状况良好。

二、估值

按照中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012 年修订）的 行业目录及分类原则，公司所属行业为“通用设备制造业”（行业代码：“C34”）。截至 2022 年 3 月 1 日（T-4 日），中证指数有限公司发布的“通 用设备制造业”（C34）最近一个月平均静态市盈率为 34.88 倍。

本次发行 价格 10.80 元/股，对应未行使超额配售选择权时，发行人对应的 2020 年 扣除非经常性损益后净利润摊薄后市盈率为 30.85 倍；假设全额行使超额 配售选择权时，发行人对应的 2020 年扣除非经常性损益后净利润摊薄后 市盈率为 31.48 倍，均低于行业最近一个月平均静态市盈率。

克莱特从所处行业、业务范围、产品技术及应用领域等角度出发，选出与公司存在部分产品或业务领域重合，且易于取得公开披露信息的同行业可比公司，包括山东章鼓（002598）、亿利达（002686）、南风股份（300004）和金盾股份（300411），都是A股上市公司。

金盾股份通风系统业务所涉地铁、核电等领 域分别与公司轨道交通、新能源装备领域有所重叠，具备可比性；南风股份通风 与空气处理系统设备业务所涉核电领域与公司新能源装备领域有所重叠，具备可比性；亿利达风机制造业务所涉冷链领域与公司制冷领域重合，具备可比性；山 东章鼓所涉化工领域与公司冷却塔和空冷器领域有所重叠，具备可比性。

公司发行市盈率31.48倍，是对应2020年的静态市盈率。克莱特发行前总股本6340万，本次发行1150万股，发行后总股本为7490万股，发行价格 10.8元，发行后总市值为8.0892亿。公司预计2021年归母净利润为4100万元至4800万元，取中值4450万，对应2021年动态市盈率18.18倍。参照最近市场的萎靡走势，北交所新股估值大多在20多倍，克莱特上市估计涨幅在20%左右。如果上市时行情好转，克莱特上市能达到50%。

3月4日上市的凯德石英涨幅只有个位数，远不及预期。凯德石英公司质地是不错，但发行价定高了，估值在40多倍。北交所一般公司估值20多倍，好公司也就是40倍。这样定价，上市还有什么涨幅值得期待？凯德石英破发也不奇怪。之前上市的泓禧科技破发，威贸电子现在涨幅也了了，大幅收窄，逼近发行价。也就是说，北交所最近发行的新股都不理想，原因主要就是新股定价偏高。

新股处于破发边缘，只能说明现在北交所公司发行底价都定高了。有些公司还在发行底价基础上再次调高，现在上面一门心思搞注册制，下面理解成高价发行了。再次呼吁，注册制与高价发行不是同义词。呼吁北交所公司调低发行底价，达到公司与投资者双赢，市场才能维持下去。

来源：朱邦凌