近日，理财魔方联合华夏银行私人银行举办的紫金财富管理智享专题活动——理财魔方2025年度闭门私享会暨华夏银行私人银行总行级投资策略会顺利举行。其中，以“2026核心资产投资机会展望”为主题的圆桌对话成为全场焦点，理财魔方创始人兼CEO袁雨来担纲主持，与社科院国家金融与发展实验室财富管理中心主任王增武、国联证券资产配置部总经理程棵、嘉实财富基金投顾业务部总监周凤、华夏银行总行财富产品专家李晓男等行业大咖，围绕黄金配置、核心资产选择、A股美股市场展望及投资误区警示等关键议题展开深度探讨，为投资者勾勒出2026年财富配置的清晰蓝图。

图：“紫金财富管理・智享专题活动——理财魔方2025年度闭门私享会暨华夏银行私人银行总行级投资策略会”北京站

图：“紫金财富管理・智享专题活动——理财魔方2025年度闭门私享会暨华夏银行私人银行总行级投资策略会”圆桌嘉宾

黄金配置：家庭资产“必配压舱石”，长期价值凸显

针对2025年表现亮眼的黄金资产，嘉宾们达成共识：黄金已非“选不选”的问题，而是家庭资产中“必有”的配置项。

王增武从家庭资产负债表与家族生命周期视角指出，黄金作为可定价的实物资产，在家族资本负债表中应占据重要地位，既是对冲风险的关键工具，也是资产加仓的重要组成部分。结合地缘政治因素及2026年“战时经济”关键词，他类比清末民初时期黄金的重要性，提出极端战时经济环境下黄金更是必要资产，其配置核心是“有和没有”的区别，而非时机或数量的权衡。同时，黄金兼具安全与免税属性，在未来可能面临房产税、遗产税的背景下，是资产组合中重要的免税资产。

图：紫金财富管理・智享专题活动《2026 核心资产投资机会展望》圆桌嘉宾、社科院国家金融与发展实验室财富管理中心主任王增武（现场照）

周凤表示，家庭理财应遵循多元配置原则，黄金无论是实物形态还是基金配置，都具备保值与长期增值功能，配置核心在于“是否纳入”而非纠结短期涨跌，投资者仅需根据自身情况调整配置比例即可。

图：紫金财富管理・智享专题活动《2026 核心资产投资机会展望》圆桌嘉宾、嘉实财富基金投顾业务部总监周凤（现场照）

程棵认为，黄金上涨后的回调是自然现象，明年可能出现更深回调且短期震荡加剧，但长期上涨逻辑明确。他更推荐配置实物黄金，可避免频繁交易带来的焦虑，建议在市场下跌或自身认可的时点买入并长期储备。从全球经济与货币格局来看，美元长期贬值导致传统货币锚模式难以为继，全球脱钩背景下需寻找替代锚，叠加各国“财政货币化”政策推动未来通胀回升、全球央行增持黄金等因素，黄金长期配置价值凸显。不过他也提示，特朗普中期选举后态度软化、俄乌战争意外结束等短期风险可能引发黄金波动，但利空不具持续性。

图：紫金财富管理・智享专题活动《2026 核心资产投资机会展望》圆桌嘉宾、国联证券资产配置部总经理程棵（现场照）

李晓男结合华夏银行私行服务给出具体配置建议：投资角度首推黄金ETF，或通过银行积分新业务定投实物金长期持有以对冲风险。同时她特别提示，投资金转装饰金需在年底前完成，否则将缴纳5%增值税，需根据客户真实诉求选择配置方式。

图：紫金财富管理・智享专题活动《2026 核心资产投资机会展望》圆桌嘉宾、华夏银行总行财富产品专家李晓男（现场照）

核心资产：科技+红利为主线，养老与数据资产成新风口

谈及2026年核心资产，袁雨来指出，过去认知中的核心资产多为消费、金融蓝筹，如今核心战略更多向科技倾斜，AI及新质生产力正重塑人们对核心资产的定义。

周凤提出“哑铃型配置+基石配置”的组合模式：核心看好科技类资产，搭配高股息率、有政策支持的红利资产形成对冲，两者相关性越低越好。配置比例并非等同分配，上半年更偏向科技类资产，三季度末至四季度红利资产价值将逐渐凸显；在此基础上，以股、债、黄金构成的全天候配置作为基石，保障账户健康稳定。针对高净值客户的增值与生息需求，还将制定特定配置方案。

程棵认同“科技+红利”哑铃型配置思路，他强调当下核心资产与过去不同：科技定义更宽泛，不仅包括芯片、AI，还涵盖创新药（不受集采与经济周期影响）、新消费（非传统消费品类）等不依赖短期盈利兑现、国家持续投入的领域；红利资产也突破传统防御属性，在全行业增长乏力、全球利率下行背景下，成为低波高息的稀缺资产，既包括传统板块，也涵盖券商等过去不分红如今开始分红的“泛红利”领域。他提到，明年两大主线将呈现“异形化”特征，需拓宽覆盖面，寻找逻辑相似但易被忽视的局部机会。

王增武提出两大新投资机会：一是养老相关领域，老龄化趋势下，“老有所社交”（如老年旅游、线下交流）和“老有所逆”（高净值人群个性化高品质养老）需求旺盛，成为确定性机会；二是数据资产领域，数据作为新生产要素，相关资产及资源前景广阔，中国移动、中国联通等企业的数据入表与应用已体现其价值，且数据正重塑行业生态与家族财富管理，既能预测信息、识别风险，还能助力家族精神向二代传承。

李晓男补充了保障类产品配置方向，她强调我国已进入深度老龄化时代，未来养老将以商养为主，社会养老金难以充分支撑，养老保险产品至关重要。她重点介绍了商业养老金保险，这类标准化净值型产品具备双账户（锁定账户防止随意支取、流动账户满足流动性需求）、三年保本（亏损由保险公司赔偿、盈利滚动计入下三年）的特点，可作为公募基金和理财的优质替代产品。

袁雨来总结强调，资产配置不能只侧重进攻型资产，需兼顾养老与保障。中国人普遍存在保险配置不足的问题，若仅持有现金而不转化为保险等资产，长期将面临通胀贬值风险。他建议先规划好保障性配置，再考虑进攻型投资，同时提醒市场规律：全民狂热时需警惕泡沫，市场平淡时可适度进取。

图：紫金财富管理・智享专题活动《2026 核心资产投资机会展望》圆桌嘉宾、理财魔方创始人兼CEO袁雨来（现场照）

A股美股展望：结构性行情主导，多元配置与专业赋能是关键

对于A股市场，嘉宾们普遍看好2026年结构性行情。程棵认为，A股（含港股）投资机会相对更多，可将红利、科技、创新等方向纳入考量；对于美股，他表示其当前上涨动量与估值处于高位，基本面支撑不足，结构偏集中，虽可能因收割全球继续上涨，但A股届时大概率也有良好表现，无需特意配置，且A股与港股已能替代相当一部分美股的上涨逻辑。他同时指出，美国资本市场仍有超跌反弹等局部机会，美债也可作为大类资产配置的搭配选项，虽布局空间和额度不及往年，但仍具配置价值。

针对高盛预测A股未来两年涨30%、风格切换加剧的观点，李晓男结合服务高净值客户的经验给出建议：需对资产配置的增值层进行加固，普通高净值客户增值层配置比例通常为40%-50%，若高盛预测成立可提升至50%-60%；产品选择上，优先固收+类产品，搭配宽基增强指数产品、红利低波ETF、高股息策略专户产品及对冲策略量化基金，维持资产配置金字塔的稳定性。她强调，个人客户难以应对快速市场轮动，应依托专业头部财富管理机构，未来财富管理主流模式将是“头部机构+优质指数产品”。

袁雨来认同“不要一头热”的观点，他结合数据指出，2023年下跌行情中即便有9成胜率也难盈利，今年市场中只需一半胜率就能赚钱，网上流传的高收益多是运气使然，并非真正的阿尔法收益，实则是对贝塔的误读。他分享规律：市场轮动越快，散户亏钱概率越高，专业机构优势越凸显；但在千股涨停或跌停的极端行情下，两者收益差异不大。

周凤对A股走势充满信心，她表示信心源于对中国国力的认可，中共中央“十五五规划建议”提出到2035年实现“经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升，人均国内生产总值达到中等发达国家水平，人民生活更加幸福美好，基本实现社会主义现代化”，有专家预计人均GDP达到2万美元，相信国力提升会带动居民财富增长。她提到，A股值得配置但基金数量超1万只，普通投资者难以自行选择，需依托专业机构。多数客户偏好稳健生息类资产，可配置A股、黄金、红利类资产及适当配置全球资产，建议选择被动指数类投资，能够抓住市场贝塔收益。

程棵则认为高盛报告常是反指，不认同A股存在慢牛，今年A股行情类似2013-2014年或2019年，远未到2015年热度，中期看好明年A股但不看好一年期锁定的私募产品。他建议投资者明确自身投资资金规模和亏损承受能力，强调风险预算纪律，趁今年获利机会提前半年到一年布局多元化资产，搭配债券、美债、黄金、量化商品期货、REITs等与A股相关性不高的资产，避免行情见顶后措手不及。

投资警示：远离“激情投资”，坚守认知与纪律底线

圆桌最后，袁雨来邀请嘉宾们给出2026年投资误区警示：

李晓男强调，要赚认知范围内的钱，避免追涨杀跌，金融知识学习成本过高时可寻求专业机构帮助；王增武指出，需强化风险意识，这是保障财富有效有序传承的关键，每个家庭都应有专属理财方案；周凤希望投资者保持理性，不盲目追求收益率，聚焦自身实际收益目标，管理好投资情绪，专注账户稳定；程棵提醒，不要将投资集中于单一品种，明年不存在某类资产能一骑绝尘的行情；袁雨来最后补充，投资需秉持配置思想，任何时候都不要“上头”，避免极端满仓或赎回某类资产的操作。

本次圆桌对话汇聚多方智慧，嘉宾们从资产配置逻辑、核心赛道选择到风险防控建议，层层深入、观点鲜明，为投资者在2026年的财富管理之路提供了极具价值的参考与指引。

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