1月2日，天喔国际表示，已向联交所提交其复牌建议，同时表示，公司目前有两名潜在投资者。1月7日，天喔国际表示拟申请押后清盘呈请聆讯。

但在天喔国际提交复牌建议的背后，天喔产品在各大商超渠道已经逐渐减少。《中国经营报》记者发现，在天喔国际一直以来的“大本营”华东市场的各大商超及便利店，虽有铺货，但是与华味亨、姚太太等品牌相比，天喔产品铺货数量并不具备优势。同时根据《北京商报》报道，北京大型商超及便利店包括物美、家乐福、永辉、盒马鲜生、便利蜂等均已下架天喔国际相关产品。

与此同时，在财务方面，天喔国际已经陷入资不抵债的处境。根据天喔国际2019年上半年财报显示，上半年天喔国际扣非后归属母公司股东的净利润为-0.6亿元，流动负债高达38.84亿元。根据Wind数据，截至2019年上半年，天喔国际资产负债率已经高达219.74%。

渠道的颓败

在线上销售存在区域性，线下铺货渠道又稀少的背景下，天喔蜂蜜柚子茶的销售规模必然有限。

近日，北京大型商超及便利店包括物美、家乐福、永辉、盒马鲜生、便利蜂等均已下架天喔国际相关产品的消息甚嚣尘上。

北京物美某店酒水饮料负责人向记者透露：“天喔确实下架了，不合作了，具体原因是总部招商的问题，仔细来说就是‘交不起钱’了。商品条码估计都删了，想要查询具体的销售数据也查不到了。不过旺季的时候，一个月能销售一万元左右吧，中规中矩。”另一新零售业态饮料品类经理也告诉记者，天喔的产品在门店内确实在逐渐减少。

同时，根据了解，天喔国际的主要销售区域为华东市场。2019年上半年和2018年全年，天喔国际在华东市场的营收占比分别为71.7%、66.1%。1月14日至15日，记者前往位于上海浦东新区的华润万家、永辉超市、卜蜂莲花、全家等大型商超与便利店注意到，天喔国际旗下产品在以上商超、便利店虽然有铺货，但是与华味亨、姚太太等品牌相比，天喔产品铺货数量并不具备优势。

目前，天喔蜜饯以及蜂蜜柚子茶在上海全家便利店有铺货。但是在华润万家、永辉超市、卜蜂莲花这几家大型超市，除天喔国际红标、银标、金标年货大礼盒外，仅华润万家销售天喔牛肉粒，其余几家超市并无其他天喔产品(包括蜂蜜柚子茶)销售。最后，记者在一家农工商超市里看到天喔蜜饯，但不少产品都生产于去年五六月，与同时陈列在货架上的华味亨等品牌蜜饯相比，生产日期整体明显更加早于其他品牌。

而在天猫天喔旗舰店，天喔国际曾经的明星产品天喔蜂蜜柚子茶，截至1月17日9点30分月销量为343件，此外，天喔蜂蜜柚子茶的配送区域仅限于上海、江苏、浙江、安徽地区，天喔客服人员对记者表示，饮品产品配送区域有限制，这是公司的规定。在线上销售存在区域性，线下铺货渠道又稀少的背景下，天喔蜂蜜柚子茶的销售规模必然有限。

对于天喔国际目前渠道、产品销售等情况，记者向天喔国际发去采访函，但截至发稿，对方没有给予回复。

多位业内人士对记者表示，“缺钱”是导致天喔国际渠道端颓败的主要原因。2018年5月，时任天喔董事会主席、执行董事兼行政总裁林建华接受警方调查。当年，天喔国际亏损41.73亿元。天喔国际在2018年年报中表示，林建华事件严重扰乱了集团的正常业务运营。

根据天喔国际2019年上半年度报告，上半年天喔国际扣非后归属母公司股东的净利润为-0.6亿元，流动负债高达38.84亿元。同时其资产负债率已经高达219.74%。换言之，公司已经资不抵债。

中国食品产业分析师朱丹蓬表示：“自2018年天喔国际‘出事’之后，基本上整个公司都陷入了停顿状态，从业务团队再到整个商场费用的支付，基本上都属于真空状态。这也是天喔产品陆续下架的一个重要原因。”

另根据界面新闻报道，2018年林建华事件爆发之后，天喔的工厂因没有钱买原料而无法正常生产，只能是库存有什么原料就生产什么产品。当时的相关经销商也表示，天喔老板出事之后，天喔工厂生产得少，对于供应商的供货经常不及时。

食品饮料行业专家于润洁表示：“商超和电商都是大费用投入的渠道，而且占用资金，厂家没钱支持的话，经销商也不敢自己投钱做。”

根据天眼查信息，天喔国际子公司天喔食品(集团)有限公司目前共有336条法律诉讼信息，其中325条发生在2019年，5条发生在2020年以来，其中不少涉及买卖合同纠纷以及金融借款合同纠纷。此外，2019年以来，天喔食品(集团)有限公司还有21条被执行人信息。

清华大学快营销研究员孙巍表示：“自从2018年实际控制人被调查后，相关供应商、零售渠道增加了对天喔国际合作的谨慎度，同时，天喔国际相关的合作方及银行降低了对天喔国际的商业信誉，导致天喔国际在资源、资金和市场等多方面的收缩，造成了资金链断裂和现金流紧张。促使了企业进一步出现恶化。”

已停牌16个月

天喔国际目前境遇与其在内部运营和战略方向上的失误不无关系。

1月2日，天喔国际表示，已向联交所提交其复牌建议，但公司目前未达成所有复牌条件，因此复牌建议仍有待联交所批准。

香颂资本执行董事沈萌表示：“港交所不允许长期停牌，否则就会被强制摘牌，如果天喔国际没有新的投资者注入资金，改善业绩，复牌的可能性不大。”截至目前，天喔国际已经停牌16个月。

根据记者了解，天喔国际目前境遇与其在内部运营和战略方向上的失误不无关系。根据天喔国际公告披露，林建华涉及的多起不寻常交易款项已经超

过21亿元。而根据天喔国际董事会成员当时的说法，并不清楚林建华涉及的不寻常交易的具体情况。天喔国际的内控问题由此可见一斑。

在渠道布局方面，多位专家对记者表示，一直以来天喔国际主要市场都是商超渠道。根据《首席财务官》杂志2014年对时任天喔财务主管陆影的报道，天喔当时对电商的火爆保持着一种冷静的态度，对零食企业在线上通过价格战取得市场的方式保持谨慎。因此，在三只松鼠等企业依靠电商渠道快速崛起的时候，老牌零食企业天喔国际已经错失了

一波线上渠道红利。

于润洁表示：“天喔依赖于商超渠道，换句话说就是依赖于经销商的仓储物流能力，缺少对广大普通终端的掌控。在企业发生变故后，天喔因为无法接触到普通终端，也就没有能力掌控经销商，颓败起来就特别明显。”

根据记者统计，天喔目前有蜜饯、坚果、饮料、肉类等多品类产品。2019年上半年，天喔自有品牌非酒精饮料销量占天喔自有品牌总体销量的49.1%，仍占据较大份额。但根据天喔天猫旗舰店销售数据，天喔产品的主

要销量来自蜜饯类产品。其曾经的明星产品天喔蜂蜜柚子茶已经销量平平。

于润洁表示：“天喔最大的问题，在于依靠天喔蜂蜜柚子茶建立全国的渠道网络后，多年没有新的产品来满足经销商的持续盈利要求。蜜饯、坚果和饮料的多品类组合方式，客观上分散了企业的资金和管理资源，无法共享渠道红利。在新零售火热的今天，渠道仍是快消品增长的主要驱动力量，一般而言，在依托大单品开拓渠道后，需要有持续的创新产品来满足渠道商持续的盈利要求，稳定渠道关系。”

明星单品不再

在行业的竞争日趋激烈、公司内部又出现内控问题的背景下，蜂蜜柚子茶早已不再火爆。

“提起天喔，我立刻想到的就是饮料。”上海某全家便利店负责人对记者表示，“天喔还有年货礼盒、罐装蜜饯等，但第一反应还是饮料，因为对以前天喔饮料的印象太深了，所以对其他产品没啥概念。”

2013年，天喔国际推出天喔蜂蜜柚子茶，在产品端，当时“柚子是一个新的品类，蜂蜜又属于大健康，这个匹配符合当时新生代的消费思维和行为。”朱丹蓬表示。在营销方面，范冰冰的“漂亮美丽喝啥呦，天喔蜂蜜柚子茶”广告语也在当时广为流传。在2014年，天喔国际营收更是可以达到50.84亿元。

近年来，随着饮料市场发展，行业的竞争日趋激烈。农夫山泉、哇哈哈、汇源等饮料巨头纷纷推出茶饮饮料。除此之外，近年来现调茶饮的快速崛起、发展也在一定程度上抢占了传统瓶装饮料的市场。“同时，随着消费升级，饮料产品正在被水、新茶饮等健康饮品替代。”孙巍表示。

在行业的竞争日趋激烈、公司内部又出现内控问题的背景下，蜂蜜柚子茶早已不再火爆。1月15日，上海一名全家便利店店员告诉记者：“在2019年天喔蜂蜜柚子茶热饮买两罐打折的时候，产品买的人还是挺多的。但是不打折之后，就失去了优势。”但店员指了指不远处的维他柠檬茶，表示：“维他柠檬茶无论打折与否，每天早上都会有人买。”

中信建投研报表示：“目前饮料市场高端化趋势显著，但具有新品增长显著超出老品的特征，主要源于消费和对饮料的需求变化较快，口味、包装的迭代速度快。在此背景下，统一、康师傅等龙头具备更强实力应对产业碎片化和需求多变的趋势。”

于润洁告诉记者：“天喔也好卖了近10年，产品在感觉上有所老化在所难免，但康师傅、统一等能够持续给予老品牌老产品赋予新的感觉，但天喔这种缺少终端掌控力和消费者接触力的企业，即时想做品牌和产品活化的工作，也心有余而力不足。”