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2020年A股配置价值明显 基金期待“慢牛”行情

2019年是属于公募基金的一年。全年权益类基金整体业绩大幅跑赢了股市,其中普通股票型基金平均涨幅超40%,全年有5只主动权益类基金净值翻番。

权益类基金2019年业绩亮眼 5只主动权益类基金净值翻番

同花顺iFinD数据显示,2019年沪指累计涨幅仅22.30%,深指全年涨幅达44.08%,创业板指和中小板指涨幅分别达43.79%和41.03%。2019年前四个月股市迎来一波强势反弹, 4月份中旬股市快速下跌后走出结构性行情,板块分化明显。其中消费、医药和科技等板块喜人的行情几乎贯穿全年,而分化行情中,公募基金凭借强大的投研实力和选股能力交出一份优异的答卷,2019年超额收益明显。

数据显示,2019年347只(A/B/C类份额分开计算,下同)成立满一年的普通股票型基金平均涨幅47.35%,2867只成立满一年的混合型基金平均涨幅32.27%,117只成立满一年的增强指数基金平均涨幅36.68%,383只成立满一年的ETF全年平均涨幅28.97%,各类型权益类基金2019年全年业绩均表现亮眼。

详细来看,广发双擎升级混合、广发创新升级混合、广发多元新兴股票、华安媒体互联网混合、银华内需这5只基金去年全年净值涨幅均超100%,此外,全年共有760只权益类基金净值涨幅在50%以上。

分级基金2019年全年平均涨幅41.02%,但不同主题基金业绩分化明显。中证申万电子分级B南方消费进取、招商中证白酒B三只份额去年全年净值累计上涨均在200%以上,另有34只分级基金B类份额全年净值涨幅超100%,其中多为消费、医药、国企改革、金融等相关主题基金B类份额。而高铁、钢铁主题基金B类份额2019年表现不佳。

2019年QDII基金表现同样亮眼。数据显示,QDII基金全年全年平均涨幅19.45%,表现最好的易标普信息科技人民币全年净值涨幅为47.61%,另有6只QDII基金全年涨幅超40%。在地缘政治紧张、主要产油国延长减产协议等因素叠加影响下,2019年国际原油价格大幅上涨,但涨幅主要集中在四季度,上半年国际油价萎靡拖累了商品基金业绩,2019年两只油气主题QDII基金负收益。

2020年A股配置价值明显 基金期待“慢牛”行情

2019年A股实现了较高的涨幅,公募基金的业绩更加亮眼,机构投资者的专业性获得了广泛认可,同时,2020年市场走向也被持续关注。公募基金认为,2020年应降低收益预期,但A股配置价值明显,“慢牛”可期。

华商基金投资部总经理周海栋认为,未来在全球经济边际转暖,A股市场制度化建设不断推进的背景下,市场风险偏好有望中枢抬升,长期资金入市、上市公司优胜劣汰质量改善是大势所趋。权益市场在“供需”两个方向持续改善下,被正确定价的机会也逐步加大,真正的“慢牛”可以期待。

具体来看行业板块,周海栋认为,电子行业中许多子行业今年是周期反转的一年,拐点期容易享受戴维斯双击。这轮科技景气周期中,部分电子子行业处于三个周期叠加向上的状态。第一个是5G建设的推动,这会带动电子通讯行业及其终端产业链渗透率的提高。第二个是可穿戴设备和IOT(如无线耳机、手表等)渗透率的提升,这是消费结构的变化。还有一个是国内半导体及元器件的进口替代加速。这三个周期的演进推动整个电子行业处于景气度处于较高的阶段,并且随着行业内部的传导和蔓延,子行业内部的景气度不断蔓延和扩散会导致整体景气程度的提升,这个过程大概率会贯穿2020年全年。

大成基金认为,展望2020,经济换档环境+低利率+合理估值的组合会有所变化,但依然将是决定A股市场的核心因素。大周期上看,2020年实体经济将依然处于调整阶段,这点已经是市场共识。

具体配置方向,经济韧性强宜关注低估值顺周期品种的修复,均衡市场环境下精选符合未来发展方向的科技、消费、先进制造业的长期优质龙头个股。上游方面,配置长期成长性好竞争力强的化工新材料和建材企业,顺周期品种的估值修复;中游方面,关注筑底回暖的汽车和新能源车板块,精选先进制造业龙头个股;消费方面,配置符合消费趋势和新渠道方向的电商相关公司和消费细分行业龙头,重视医药板块优质个股;TMT方面,配置5G和消费电子相关产业链、云计算及应用领域,关注传媒板块景气度回升。

南方基金副总经理兼首席投资官史博认为,结构上,基于2019年结构行情已经分化较大,因此2020年需要更加精选行业和个股,可以从ESG、高研发比例、高股息、估值还处合理区间的优质龙头等角度着手。在外资占比持续增加的背景下,境外成熟市场盛行的ESG选股理念终将引入A股并开始成为超额收益的重要因子,因此提前布局这一思路有望成为未来一段时间机构投资者获取超额收益的重要手段之一;产业转型升级是中国获得可持续发展的关键,将是未来政策重点支持的方向,高研发投入且费用化的公司,理论上存在被市场低估的可能,因为当前的研发投入若能转换成较强的经营壁垒,在未来创造的价值增量将远远超过当前的成本增加,因此价值是得到提升的,估值应该给得更高才对,所以较宜在市盈率的基础上将研发投入计入盈利来进行更合理的估值;随着无风险利率的下降,IFRS9准则的推广实施,以及理财产品的净值化转型,都会提升盈利稳定且有高股息的蓝筹股的配置需求,这将是内资增量资金的主要流入方向;另外,部分涨幅不大、估值还处于合理区间的优质龙头股,也是不错的选择。

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