负债百亿、资金链紧张的中国汇源果汁集团有限公司(以下简称汇源果汁)日前宣布拟成立合资公司，合作对象是果醋饮料生厂商天地壹号。由于合资公司中，汇源果汁的出资比例占据下风，引发了汇源果汁“卖身”的说法，这种说法遭到了汇源方面的否认。对负债超百亿、资金链紧张的汇源而言，天地壹号扮演的是类似于“白衣骑士”的角色，这次合作能否拯救“国民果汁”仍是未知。

汇源果汁迎来“白衣骑士”

“是合作不是交易，相当于请管理团队、带着资金过来与我们一起把汇源果汁事业发扬光大，其余公告为主”4月29日，汇源果汁相关负责人李生延对中国网财经记者表示。

三天前，这家场北方果汁巨头刚宣布和南方醋饮巨头联手，引发了一场汇源果汁“卖身”大讨论。4月26日，港股上市企业中国汇源果汁集团有限公司(01886.HK)和新三板上市企业天地壹号(832898)同天发布公告，汇源及全资附属公司北京汇源食品饮料有限公司与天地壹号饮料股份有限公司及广州和智投资管理有限公司订立投资合作框架协议，内容有关于建立一间合资公司。

公告显示，在合资公司中，汇源占股40%，以资产出资的方式注入24亿元，其中包括品牌“汇源”的注册商标;天地壹号及广州和智以现金出资方式注入36亿元，持有合营企业60%的权益。该合营公司成立后，将以30亿元的代价向汇源购买开展果汁饮料经营活动所需要的资产、股权和渠道。同时，汇源向合资企业提供果浆、浓缩果汁及代加工生产服务。

对于今后谁将在合资公司占据主导权的问题，天地壹号相关负责人在接受中国网财经记者采访时表示，“大家一起合作，发挥各自优势”。

能否拯救品牌老化的汇源果汁？

在业内人士看来，这笔交易如果能够达成，起码能使得目前身负巨额债务的汇源能得到喘息之机。“双方如果能发挥各自的优势，前景还是可期的”，中国食品产业分析师朱丹蓬在接受中国网财经记者采访时指出，汇源把果汁部分拿出来进行深度整合，个天地壹号在北拓这一块儿遇到问题，汇源在南拓的时候遇到问题，把整个资源进行整合，“加上天地壹号跟汇源之间的战略合作关系已经很多很多年了，当时是汇源卖苹果给天地壹号作为苹果醋的原料，所以他们只是从第一产业的合作上升为全产业链股东战略合作关系。”

汇源拥有全产业链优势，而天地壹号拥有南方市场优势和营销优势，这项合作看起来对汇源而言是最好的结果，但天地壹号的入局是否能挽救品牌严重老化的汇源仍是巨大问号。

一名业内人士对中国网财经记者表示，在南方市场精耕细作20多年的天地壹号一直以营销见长，天地壹号创始人陈生以营销能力著称，其“人海战术”式的营销让不吃醋的广东人爱上了喝醋。据天地壹号2018年财报显示，该年度其销售收入为21.17亿元，净利润3.4亿元。而汇源果汁发布了未经审计的业绩报告显示，2017年，公司收入为53.82亿，净利润为1.35亿。

“汇源有资金的需求，因此出资比例相对会低一点，天地一号是联合另外一个公司一起来出资的。关键要看合作怎么落地，大家如何把这个市场做大才是硬道理。”朱丹蓬指出。

果汁巨头负债百亿艰难度日

天地壹号的入局给汇源带来了资金和人才，但“国民果汁”能否再现往日辉煌仍是未知。这家果汁巨头近年来正在艰难度日，业绩下滑饮料板块业务被后来者赶超，创始人朱新礼“醉心”的现代农业使得公司资金链趋紧，负债超越114亿元，还引发了相关公司违规借款被停牌。

据中国网财经记者计算，2013年至今，汇源果汁的主帅方位人选一向在改变，自创始人朱新礼辞任后前后有5个人出任汇源的行政总裁，每人任职时刻都不长，很少有超越两年的。伴随着汇源“掌舵人”的频频更迭，公司的盈余才能也呈现不小问题。因为公司股票一向停牌，汇源果汁2017年年报的发布一向延期。依据汇源果汁2018年4月发布的未经审计成绩陈述，其2017年营收约为53.82亿元，归属上市公司股东净利润仅为1.35亿元。较此前亏本来说，汇源果汁的业绩有所好转。但汇源果汁的负债规划逐年递加，汇源财报显现，2014年至2017年，汇源果汁负债规划分别为65.35亿元、76.62亿元、99.95亿元和114.02亿元。

中国食物产业分析师朱丹蓬指出，汇源负债超百亿一个很重要原因是汇源现在处于全工业链的布局期，“朱新礼将重心放在农业板块，这是一种重财物的运营形式，对资金占用率比较高。”

农业板块乃至连累了上市公司。2018年，因为汇源果汁违规向上市公司控股股东兼董事长朱新礼的相关公司北京汇源饮料供给了42.75亿元的短期借款，以便北京汇源饮料应对暂时营运资金需求或还账，汇源果汁因涉嫌违背香港上市规矩中关于相关买卖申报、股东同意及宣布的条款，自2018年4月3日起停牌至今。北京汇源饮料是上市公司控股股东兼董事长朱新礼的相关公司。

这也触发连锁反应，其2017年年报的发布一再延期，若汇源在2020年1月未满意港交所列出的复牌要求，汇源很或许会因而退市。中国食品产业分析师朱丹蓬指出，此次违规借款首要是因为汇源的农业板块需求资金周转，朱新礼把重心放在上游栽培及农业板块，而农业板块对资金的占用比较多。

天地壹号的入局能否给汇源果汁带来起色，现代农业到底是拖垮朱新礼和汇源的最终一根稻草，还是绝地反击的筹码，一切仍有待时间检测。