近日，南京磁谷科技股份有限公司（以下简称“磁谷科技”）科创板IPO恢复审核。此前因受疫情影响，磁谷科技及其中介机构无法在规定时限内完成尽职调查、回复审核问询等工作，向上交所申请中止审核。

资料显示，磁谷科技的主营业务为磁悬浮流体机械及磁悬浮轴承、高速电机、高速驱动等核心部件的研发、生产、销售。

财务方面，2018-2020年及2021年上半年，磁谷科技分别实现营业收入1.63亿元、2.13亿元、2.51亿元、9620.26万元，净利润分别为2971.8万元、4112.63万元、4824.51万元、1201.1万元。可以看出，公司的业绩呈现持续上升的趋势。

虽然磁谷科技主要拥有磁悬浮离心式鼓风机、磁悬浮空气压缩机、磁悬浮冷水机组等3大产品，但其业绩十分依赖其中一种产品。

报告期内，公司磁悬浮离心式鼓风机产生的销售收入占当期主营业务收入的99.33%、99.13%、99.24%、93.34%，换句话说，磁谷科技每年至少有9成的收入是来自磁悬浮离心式鼓风机，产品较为单一。

需要指出的是，磁谷科技对于政府补助的依赖也越来越大。2018-2020年及2021年上半年，公司计入其他收益的政府补助分别为319.94万元、737.57万元、1363.35万元、712.12万元，分别占当期利润总额的9.35%、15.59%、24.65%、55.88%。由此可以看出，上述比例不但呈现持续上升的趋势，而且在2021年上半年更是超过了50%，半数以上利润来自政府补助。

值得一提的是，虽然磁谷科技的毛利率呈现下滑趋势，但却依旧保持较高的水平，甚至高于行业均值。报告期内，公司的毛利率分别为48.96%、47.87%、44.71%、41.45%，而同行业可比公司平均值分别为25.65%、25.49%、25.47%、24.29%，二者相差17个百分点。

除了毛利率高于行业均值外，磁谷科技的研发费用率也远高于同行业可比公司平均值。

2018-2020年及2021年上半年，磁谷科技的研发费用率分别为7.99%、7.12%、7.87%、11.54%，而同行业可比公司平均值分别为2.9%、3.89%、4.22%、2.23%，特别是2021年上半年，其研发费用率高了同行业可比公司平均值9个百分点，然而有时候“投入与收获”并不是正比。目前，磁谷科技共有33项发明专利，而最近一次获得专利的申请日是在2017年8月。由此可以看出，至少报告期内甚至是近五年，公司都未获得任何的发明专利。

此外，截至2021年上半年，公司营收占比超9成的磁悬浮离心式鼓风机，其产能利用率只有91%，而2020年这一数据仅有76.2%，并不饱和。此次科创板IPO，磁谷科技欲募集4.5亿元，其中2.4亿元用于高效智能一体化磁悬浮流体设备生产建设项目，也就是超5成的募资将用于扩产。并且，项目建成投产后将形成大功率磁悬浮离心式鼓风机300台套、磁悬浮空气压缩机400台套和磁悬浮制冷压缩机300台套产能。对于磁谷科技来说，新产能如何消化势必也会是新的压力。

除此之外，在高效智能一体化磁悬浮流体设备生产建设项目中，公司欲用2.08亿元用于建设投资；在研发中心建设项目中，磁谷科技欲用5415.25万元用于建设投资。这也意味着，磁谷科技此次欲用58%的募资资金去搞建设。（蓝鲸上市公司 王晓楠 wangxiaonan@lanjinger.com）