4月11日，国家统计局发布的数据显示， 3月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.5%，环比持平。1至3月平均，CPI比上年同期上涨1.1%。3月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨8.3%，环比上涨1.1%；工业生产者购进价格同比上涨10.7%，环比上涨1.3%。一季度，PPI比去年同期上涨8.7%，工业生产者购进价格上涨11.3%。

值得关注的是， 受国际地缘局势升温影响，近期国际原油、部分有色金属等国际大宗商品价格快速上涨，是推动PPI环比涨幅扩大的主要原因。但从同比来看，PPI涨幅已经连续5个月下行，这反映出上游工业原材料价格压力整体上有所缓解。

此外，中国民生银行研究院高级研究员应习文表示， 国际大宗商品价格上涨也是推动CPI同比涨幅抬升的主要原因，猪肉价格与疫情下服务业价格下降则在一定程度上压低了CPI涨幅。东方金诚首席宏观分析师王青表示，3月份扣除食品和能源价格的核心CPI继续保持稳定，同比上涨1.1%，涨幅与2月份相同，处于明显偏低水平，表明当前国内物价形势整体保持稳定。

食品价格由涨转降 CPI环比持平

3月份，CPI环比持平，同比涨幅有所扩大。从环比看，CPI由上月上涨0.6%转为持平。其中，食品价格由上月上涨1.4%转为下降1.2%，影响CPI下降约0.22个百分点。食品中，受节后消费需求回落及供给充足等因素影响，猪肉等肉类价格和鲜果价格均下降；受国际小麦、玉米和大豆等价格上涨及国内疫情影响，面粉、食用植物油、鲜菜和鸡蛋价格上涨。非食品中，受能源价格上涨带动，工业消费品价格上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。

从同比看，CPI上涨1.5%，涨幅比上月扩大0.6个百分点。其中，食品价格下降1.5%，降幅比上月收窄2.4个百分点。非食品价格上涨2.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，影响CPI上涨约1.77个百分点。非食品中，工业消费品价格上涨3.5%，涨幅扩大。其中，汽油、柴油和液化石油气价格大幅上涨。

对此，植信投资研究院指出，CPI上涨动力可能来自三个方面： 一是俄乌冲突抬升能源价格，交通工具用燃料项价格大幅上升，带动交通运输价格上升； 二是畜肉类价格进入筑底阶段，对CPI拖累作用减小； 三是去年低基数和翘尾因素影响。

王青表示， 3月份蔬菜价格超季节性上升推高食品CPI乃至整体CPI涨幅。猪肉方面，近期养殖户抛栏仍在持续，猪肉价格持续走低，但在上年同期价格基数更快下行背景下，同比降幅略有收窄。另外， 3月份推高CPI涨幅的另一个原因是国际油价上扬带动国内燃料涨价。

国际大宗商品价格上涨

带动PPI环比上涨

3月份，受国际大宗商品价格上涨等因素影响，PPI环比上涨，同比涨幅继续回落。应习文指出，3月份国际大宗商品价格保持强势，受俄乌冲突影响供应、需求增长等多重因素影响，国际油价高位震荡，天然气价格反季节上行，有色金属普遍上涨，国内生产资料价格受到较强的外部传导压力。分行业来看，上游煤炭、石油天然气、黑色金属、有色金属类涨幅明显，中游化工化纤、金属制品涨幅居中。

从环比看，PPI上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.6个百分点。其中，生产资料价格上涨1.4%，涨幅扩大0.7个百分点；生活资料价格上涨0.2%，涨幅扩大0.1个百分点。“地缘政治等因素推动国际大宗商品价格持续上行，带动国内石油、有色金属等相关行业价格继续上涨。”国家统计局城市司高级统计师董莉娟指出，石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学纤维制造业等行业合计影响PPI上涨约0.77个百分点，占总涨幅的7成。另外，煤炭、钢材价格也有所上涨。

从同比看，PPI上涨8.3%，涨幅比上月回落0.5个百分点，已经连续5个月回落。专家表示，PPI同比涨幅回落主要是受去年同期基数较高影响。其中，生产资料价格上涨10.7%，涨幅回落0.7个百分点；生活资料价格上涨0.9%，涨幅与上月相同。调查的40个工业行业大类中，价格上涨的有37个，比上月增加1个。主要行业中，价格涨幅扩大的有煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、电力热力生产和供应业。

需关注输入性通胀压力

“总体来看，3月份PPI环比上涨加快，CPI同比上涨加快，体现了全球通胀持续升温对我国形成的输入性通胀压力有所增加。”中国民生银行首席研究员温彬认为，PPI和CPI同比涨幅之间的剪刀差回落，与去年四五月份的水平接近，反映出价格从上游向下游传导或有加快。预计全球大宗商品价格在短期内易上难下，对我国的输入性通胀压力也会有所持续。

虽面临压力， 但国内物价形势仍将总体稳定。展望4月份物价形势，王青表示， 随着猪肉价格同比降幅收窄，叠加蔬菜价格同比涨幅扩大，食品价格降幅将延续收窄态势。此外，近期国际油价上涨势头有所缓和，国内疫情影响下消费需求受到较大影响。基于此，预计4月份CPI同比会小幅回升。俄乌冲突对国际油价的推升作用进入阶段性回落阶段，加之国内钢铁、煤炭产能加速释放，以及上年价格基数进一步抬升，4月份PPI同比有望继续降低。

在经济下行压力加大的背景下，专家指出， 针对中下游小微企业的减税降费及金融扶持等定向支持政策还会持续加码，以缓解成本压力，稳定就业市场。温彬认为，宏观政策要按照相关部署，及时出台有利于稳定市场预期的措施。继续做好大宗商品保供稳价，尽快落地减税降费政策，用好支农支小再贷款，出台科技创新和普惠养老专项再贷款等，多措并举为市场主体纾困，缓解原材料上涨、有效需求偏弱等带来的压力。同时，要继续关注外部环境和政策的变化，研究制定应对预案，防范好各种风险冲击。