主营金属矿采选的炼石有色(000697.SZ)依旧深陷亏损困境。

昨日，沪深两市首份三季报出炉，炼石有色勇当财报披露先锋之余，其巨亏2.13亿元的经营业绩令人大跌眼镜。

长江商报记者采访发现，2011年，炼石有色成功借壳咸阳偏转登陆A股市场。然而，主营业务单一的炼石有色经营一直不如意，受行业经营环境影响，公司在2016年的营业收入只有0.13亿元，重要矿山开采暂停。从2016年至今，公司扣非净利润持续亏损。根据公司预告，扣非净利润将连亏三年。

为了应对单一业务弊端，从2013年开始，公司大肆投资布局航空业务，试图实施航空零部件制造及有色金属矿采选双轮驱动。为此，去年，公司豪掷28亿元现金收购了加德纳航空科技公司业务。

不过，目前来看，这单收购案不仅业绩未达预期，且成了公司盈利能力的重要拖累。截至今年9月底，公司资产负债率超过70%，今年前三个月的财务费用高达1.99亿元。而且，公司实控人所致的股权中98.37%处于质押状态。

值得关注的是，公司去年为上述收购筹划的定增募资27.93亿元事宜，今年4月23日获得证监会审核通过，已近6个月尚未实施，将面临失效风险。

昨日下午，对于定增募资事宜，炼石有色一工作人员称，自己对此并不清楚，该事项进展情况需等公司正式公告。

亏损幅度再次扩大

沪深两市首份三季报不仅不亮丽，相反颇具黯然色彩。

昨日，炼石有色披露的三季报显示，今年前9个月，公司实现10.87亿元，较上年同期的4.20亿元大增158.58%。与之截然相反的是，公司实现的净利润为—2.13亿元，同比亏损幅度扩大11.07%。扣除非经常性损益后的净利润为亏损2.15%，同比亏损金额扩大10.17%。

同时，公司还发布了2018年全年业绩预告，预计今年全年净利润为747.79万元。扭亏原因为出售股权及定增实施偿还债务减少财务费用所致，这也意味着，全年的扣除非经常性损益后的净利润依然为亏损。

其实，2016年以来，炼石有色的经营业绩越来越难看。

2016年，公司实现的营业收入仅0.13亿元，主业经营基本处于停止状态，当年公司亏损0.38亿元，扣除非经常性损益后的净利润为亏损0.48亿元。2017年，公司完成收购加德纳航空科技公司资产，营业收入猛增至7.53亿元，借助政府补助等营业外收入，公司实现扭亏为盈，净利润达到0.58亿元。不过，扣除非经常性损益后，公司的净利润仍然亏损2.19亿元，且较上一年度亏损幅度扩大至353.02%。

综上所述，2016年以来，公司扣除非经常性损益后的净利润将连亏三年，累计约4.8亿元。

值得关注的是，2016年以来，在炼石有色的扭亏路上不乏白衣骑士。

2017年，炼石有色收购加德纳航空科技公司，四川双流区政府给予收购所产的贷款利息等各项政府补助共计2.8亿元，使得当年公司净利润达到5789.32万元，顺利扭亏。

今年，炼石有色的扭亏重任依然落在双流区政府身上。

根据公司此前公告，炼石有色拟以3亿元向成都双流区交通建设投资公司出售控股子公司朗星无人机系统公司10%股权，受让者的唯一股东就是双流区国有资产监督管理办公室，后者为双流区政府职能部门。

值得一提的是，根据公司此前披露的半年度报数据，公司对朗星无人机投资金额共6000万元，朗星无人机上半年净利润为亏损535.87万元，且截至今年8月31日，其净资产仅为1.26亿元。10%股权作价3亿元，公司估值30亿元，增值率为22.81倍。

28亿并购成业绩拖累

今年前9个月，炼石有色巨亏逾2亿元，与此前公司大举收购带来的后遗症密切相关。

炼石有色的前身是咸阳偏转，1997年3月在深交所挂牌交易，控股股东为咸阳国资委。公司曾是中国最重要的偏转线圈生产和出口基地，也是国内偏转线圈行业中唯一的上市公司。随着产业升级和技术发展，咸阳偏转的市场规模被迅速压缩，相关行业也走向萧条。因2007年、2008年连续2年亏损，公司股票被ST，2009年，公司实施债务重整。2010年，张政及其一致行动人参与咸阳偏转资产重组，炼石有色因此完成借壳上市，张政晋升为公司实际控制人。

咸阳偏转重组完成后，公司更名为炼石有色，主营业务也变为矿业采选。

不过，炼石有色业务极其单一。根据其2016年年报，公司仅拥有矿山一座及一个选矿厂，日采选能力合计5000吨，年采选能力130万吨。

在此情况下，随着有色行业市场环境变化，加上环保治理的深入，炼石有色的日子并不好过。

2012年至2015年，公司的营业收入不断萎缩，2014年有2.44亿元，2015年降至1.55亿元。同期，公司净利润分别为0.44亿元、0.64亿元、0.82亿元、0.60亿元。

为了解决产业单一风险，从2013年7月开始，炼石有色通过陆续投资设立及并购等途径完成航空业务的战略布局，建立了涵盖稀贵金属的开采提炼、高温合金冶炼、发动机和燃气轮机含铼高温叶片制造、叶片涂层、无人机专用发动机设计制造、无人机整机设计制造以及配套服务体系的完整产业链。

其先后设立的公司有成都航宇超合金技术公司、成都中科航空发动机公司、朗星无人机系统公司、成都航旭涂层技术公司等。

去年4月，公司还筹划通过香港子公司炼石投资以27.93亿元现金收购欧洲飞机及发动机零部件供应商加德纳航空科技公司100%股权，试图以此将标的公司在大飞机和军机上的部件和集成技术逐步转移到国内来。

为了此次定增，公司筹划了定增募资27.93亿元，但截至目前，虽然公司的定增方案于今年4月23日获得证监会审核通过，但至今仍未实施。

举债收购的结果是，标的公司业绩未达预期，而借钱收购带来的财务费用直线飙升，大举吞噬了公司净利润。今年前9个月，公司财务费用为1.99亿元。

年内资金缺口超30亿

经营业绩惨淡的炼石有色还面临着资金缺口大的难题。

根据公司披露的三季报，截至9月30日，公司货币资金3.95亿元，而公司的短期借款高达27.41亿元，再加上一年内到期的非流动负债1.40亿元，合计为28.81亿元。很显然，仅有3.95亿元货币资金远远不能偿还接近30亿元的负债。

根据长江商报记者初步估算，公司流动负债为36.31亿元，剔除经营性负债，综合考虑公司的经营现金流、净利润等因素，以及出售朗星无人机10%股权等事宜，不考虑对外大幅投资的情况下，保守估计，年内，公司的资金缺口达30亿元。

截至今年9月底，公司资产负债率70.66%，其流动比率、速动比率分别为0.31倍、0.24倍，这些指标数据也说明，公司存在较大的偿债压力。

此外，作为公司的实际控制人张政，持有炼石有色1.41亿股，占总股本的25.23%，累计质押1.39亿股，占总股本的24.82%，股权质押比高达98.37%。一旦公司股价大幅调整，将面临平仓风险。今年6月下旬，因股价跌幅较大，张政紧急补充质押股权解围。

长江商报记者注意到，除了出售股权资产外，炼石有色将获取资金的途径押宝在定增上。

公开资料显示，2017年，为了解决28亿元收购加德纳航空科技公司收购资金问题，公司通过举债完成了收购，紧接着筹划定增募资27.93亿元。今年4月，这单定增方案已经获得证监会审核通过。只是令人意外的是，到本月23日，半年的期满将满，炼石有色的定增计划仍未实施。

昨晚，针对此次定增事宜，炼石有色发布公告称，公司不存在不得非公开发行股票情形。

业内人士预计，如果此前确定的参与方无变动，公司定增方案将会很快实施。