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家庭健康意识觉醒，营养品市场变了？

不知道你有没有发现一个变化：

身边的朋友不再只盯着孩子的奶粉，自己的抗衰补剂、宠物的营养粮都被列入了固定开支；在母婴店，奶粉旁常能看到成人益生菌等家庭健康产品，而在一些高端超市，宠物主粮也一同被放在显眼位置.......营养健康行业的“变”与“不变”，正在重塑竞争格局。

过去我们谈论营养品，要么聚焦婴幼儿，要么瞄准中老年保健品，但现在全家庭覆盖已成共识。今年在全球健康峰会(GWS)上发布的《2024年全球健康经济监测报告》显示，全球健康经济价值比疫情前增长了26%，达到6.3万亿美元。

得益于健康市场的强劲发展势头，预计到2028年这一数字将飙升至创纪录的9万亿美元。这背后是居民健康意识的全面觉醒，“一人健康”升级为“全家安康”，营养需求开始向细分化、高端化、场景化深度延伸。

细分化趋势尤为明显，成人抗衰、婴幼儿精准营养、宠物科学喂养正在成为三大核心增长点。成人赛道里，90后、00后加入抗衰大军，护肝片等成为新刚需；婴幼儿领域，家长的需求更加多元，比如特殊配方、添加母乳活性成分的超高端奶粉；宠物市场更不用说，“毛孩子”被当作家庭成员，科学喂养理念普及，宠物营养补充剂、高端主粮增速远超预期。

行业格局也在悄然重塑。过去靠一款爆品打天下的时代结束了，中小品牌加速出清，头部企业凭借品牌力、渠道力和研发力不断抢占份额。这是市场对专业化、体系化能力的自然筛选。

变革之下，能覆盖全家庭需求的综合性企业，正在迎来黄金发展期。

健合集团的三季报，正是这种行业趋势的生动印证。从核心数据来看，健合集团前三季度实现营收108.05亿元，同比增长12.3%，在行业整体调整期，这样的增速堪称逆势突围。

更值得关注的是其全球化布局的成效，中国区市场贡献超七成营收并实现20.6%的强劲增长。亚洲9个扩张市场同比激增64.4%，说明其全家庭战略不仅在国内奏效，在海外市场同样具备复制能力。

财务层面，现金储备达17.4亿元，不断地主动去杠杆，则给了这家企业持续加码渠道和品牌建设的底气。

前三季度，健合集团稳步推进去杠杆化进程，于9月主动提前偿还美元银团贷款人民币1.5亿元（等值），并于10月进一步提前偿还人民币1.5亿元（等值）美元银团贷款，债务结构持续改善，融资效率进一步提高。

当整个行业都在为现金流发愁时，健合却展现出罕见的财务韧性。

数据背后，一个更值得深思的问题浮现出来：

为什么健合能在如此复杂的市场环境中实现逆势增长？这种韧性究竟从何而来？

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健合多业务协同发力，核心品牌地位稳固

如果说行业趋势是“风口”，那么健合的三大业务线就是抓住风口的“核心引擎”。

财报显示，成人营养及护理用品（ANC）、婴幼儿营养及护理用品（BNC）、宠物营养及护理用品（PNC）三大业务中的营养补充品系列，已占据集团总收入的64.5%，成为名副其实的业绩支柱。

先看成人营养及护理用品（ANC）这块业务。前九个月营收52.4亿元，同比增长6.0%。在成人营养品竞争白热化的今天，能保持稳健增长本身就是实力的体现。

不过真正的亮点藏在渠道数据里：线上跨境电商渠道销售额增长23.1%，抖音渠道更是实现了77.7%的爆发式增长。这意味着什么？意味着Swisse这个品牌在保持线上渠道龙头的基础上，同步在年轻消费者聚集的新兴阵地扎下深根。

我身边有个典型的案例。90后在广州做自媒体运营的朋友，熬夜加班是常态。她的健康补给站就是每个月固定囤好的Swisse护肝片。

像她这样的消费者，不买广告，买的是真实体验；注重理性，信的是成分的透明可溯。

在双十一期间助力Swisse稳居天猫、京东、唯品会三大电商平台营养补充品类榜首，并在蓟类、鱼油、口服美容等细分品类中持续霸榜。说明它的品牌沟通方式真正触达了核心人群。

Swisse通过“Swisse Mega Brand”战略矩阵，在Swisse品牌之外把产品线细化拆分成高端细胞级营养品牌Swisse PLUS、营养食品品牌Swisse Me、儿童健康品牌Little Swisse小小斯维诗。

产品矩阵精准覆盖了从25岁到55岁的全年龄段需求，产品迭代速度之快，让人看到了一个国际品牌在中国的精准化布局。目前，Swisse斯维诗在中国内地整体VHMS市场的排名已经升至第一。

同时，Swisse在澳新本地市场以8.9%的稳健增长守住领先地位，并通过新加坡、意大利等扩张市场的双位数增长，验证了其全球化布局的可持续性。

再来看看婴幼儿营养及护理用品（BNC）业务。这是健合的基本盘，也是这次三季报最出人意料的亮点——BNC业务在2025年前9个月营收达39.7亿元，同比强劲增长24%。中国内地婴幼儿配方奶粉销售额同比增长35.2%，远超行业平均水平，展现出强大的市场竞争力。

要知道，2024年以来中国婴配粉市场总量还在下滑通道中，新生儿数量持续走低，价格战打得头破血流。健合凭什么逆势增长？

答案藏在“超高端”三个字里。当其他品牌还在红海市场拼杀时，健合早已把资源集中到了超高端细分市场。

三季报显示，其超高端奶粉市场份额达16.4%，创下历史新高。成绩并非偶然，而是战略定力的结果。渠道布局方面，线下持续强化母婴店渠道布局，有效推进新手妈妈教育；线上电商渠道的精细化运营为增长注入持续动力。

在产品力方面，合生元派星系列通过乳桥蛋白、HMO等配方技术，把一罐奶粉的价值从基础营养拉升到免疫构建的高度。

益生菌补充品的表现同样亮眼，超金菌益生菌、小鼻舒益生菌、小金盾乳铁蛋白等创新产品，使得在中国市场，合生元益生菌几乎成了儿童肠道健康品的代名词，让其在母婴渠道拥有近乎统治力的话语权。截至2025年9月30日止三个月，合生元婴幼儿益生菌及营养补充品销售额重拾强劲双位数增长。

最后看宠物营养及护理用品（PNC）业务。前三季度15.9亿元的营收，同比增长8.2%。

这个数据放在整个宠物经济大盘里看，显得格外珍贵。从个人情感需求到新型“社交货币”，“吸猫撸狗”已悄然撑起国内3000亿元庞大规模的“它经济”消费市场。

根据《2025年中国宠物行业白皮书》，2015年至2024年，国内宠物市场整体呈稳步增长趋势，年均复合增长率为13.3%。2024年，城镇宠物（犬猫）消费市场规模同比增长近7.5%，突破3000亿元大关，但相对于欧美国家，“它经济”的渗透率还有进一步增长空间。这意味着，健合切入的是一个典型的“高成长、低渗透”黄金赛道。

在中国，PNC业务同比增长8.0%。“双十一”购物节期间，Solid Gold素力高电商销售额全渠道实现同比增长11%，新客同比增长12%。旗下高端主粮同比增长196%，排毛粉更强势霸榜全渠道No.1。

北美市场同样表现稳健。Solid Gold素力高和Zesty Paws快乐一爪两大品牌，一个主打高端天然粮，一个专注功能性补充品，形成了完美的产品组合。Zesty Paws快乐一爪在北美实现同比增长12.4%。同时，Solid Gold素力高电子商务贡献了82.3%的销售额，高端化产品销售额占比达25.3%。

消费者愿意为好产品买单，而且一旦认可，忠诚度远超人类营养品。这种“情感消费+科学喂养”的双重属性，让PNC业务的长期天花板高得惊人。

ANC、BNC、PNC三大业务协同发力，构建起多元化的增长格局，有效对冲了单一赛道的周期性风险，这也是健合集团的韧性所在。

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“全家庭营养健康”构建长期竞争壁垒

站在更长的时间维度看，健合集团真正的价值不在于某个单品的爆发力，而在于它开创了一种健康营养行业全新的商业范式

——“全家庭营养健康”解决方案提供商。

这个定位的颠覆性在于，它打破了传统营养品企业按年龄、按品类划分的业务边界，转而以家庭为单元，以场景为切口，构建起难以复制的生态系统。

为什么这么说？因为单一品类的天花板显而易见。

婴配粉受人口结构制约，成人营养品面临激烈竞争，宠物食品尚处市场培育期。但如果将三者打通，形成的就不是三条平行线，而是一个完整的生态闭环。

想象一下，一个新手妈妈在合生元社群学习育儿知识，同时了解到Swisse的维生素等营养品；孩子长大后，家里的宠物成为新成员，Solid Gold的猫粮自然进入购物车。这种基于家庭生命周期的消费迁移，获客成本远低于不断拉新。

当然，协同效应还体现在多个层面：

渠道协同上，健合的线下、线上渠道既可以销售BNC产品，又能推广ANC产品和PNC产品，实现渠道资源的高效复用；

用户协同上，通过覆盖婴幼儿、成人、宠物等多个群体，实现用户生命周期的全周期服务，从宝宝出生到成人抗衰，再到宠物喂养，健合都能提供相应的营养解决方案，提升用户粘性；

产品协同上，三大业务共享研发资源和供应链体系，降低研发成本和生产周期，提升产品迭代效率。

所以，当你用传统的奶粉企业估值模型看健合，可能会纠结于出生率下滑；用单一品牌逻辑看健合，可能会担心品类天花板；用短期利润视角看健合，可能会对营销投入颇有微词。

一旦切换到全家庭营养健康解决方案提供商这个认知维度，一切都会豁然开朗。

如今，全球健康经济正处于快速增长期，全家庭健康需求持续升级，细分化、高端化、场景化成为行业主流趋势。

未来三到五年，健合的增长路径清晰可见：

通过Swisse产品矩阵，持续抢占成人抗衰这个高价值赛道；通过合生元超高端奶粉和益生菌，深化母婴渠道的护城河；通过Solid Gold和Zesty Paws，在宠物经济爆发中分得最大蛋糕。甚至还能把成功经验复制到东南亚、印度等新兴市场，享受第二波人口红利。

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结语

108.05亿元的营收，不止是阶段性成果，而是持续提升的底气；

64.5%的营养补充品占比，不是天花板，而是基座；

亚洲市场64.4%的增长，不是偶然，而是全球化战略的必然。

一家企业同时占据了消费升级和人口结构变化两大时代级风口，构建了品牌、渠道、产品的三重护城河之时，长期投资的逻辑已经足够清晰。

健合的财报，写的是过去九个月的成绩单，但看到的却是未来十年的产业图景。

在这个图景里，“全家庭营养健康”不再是一个概念，而是一个万亿级的产业现实。健合，正在用成人营养、婴幼儿营养、宠物营养三驾马车，稳稳地驶向那个未来。

现在或许正是重新认识这家企业价值的关键时刻。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。