有交易员和经济学家认为印度央行正从外汇干预转向远期市场，以避免进一步增加卢比流动性。其中部分人士甚至表示，央行还暗示将从下季度开始缩减购债规模，甚至完全取消购债。

据了解，在美联储带头下全球货币政策走向正常化之际，印度央行行长Shaktikanta Das仍坚称，货币政策将保持宽松，以确保经济持续复苏。尽管如此，有交易员和经济学家仍然表示看到了印度央行正寻求缩减创纪录流动性的迹象。

除对印度通胀率居高不下的预期外，货币和债券交易员还在试图判断印度央行何时会开始改变货币政策。

尽管央行货币政策委员会在过去七次会议上保持关键回购利率不变，但央行仍可以修改在疫情期间部署的其他利率、准备金率和流动性工具。据媒体透露，印度央行利率小组将于下月初重新审查货币政策，印度央行发言人未回应置评请求。

野村证券印度和除日本外亚洲地区首席经济学家Sonal Varma表示:“经济正在逐渐复苏，不再需要疫情期间的紧急货币政策。我认为，第一步可能是通过缩减债券购买规模和外汇干预注入的持续流动性，或者采取其他措施进行对冲。”

有交易员表示，在大量资金流入印度股市和债市之际，央行可能采取措施控制过剩的流动性。据国外金融机构统计的印度银行流动性指数显示，本月早些时候，银行存放在印度央行的剩余现金达到创纪录的10万亿卢比(约1360亿美元)，随后回落至7.5万亿卢比。交易员认为这正是央行采取措施缩减过剩流动性的信号。

据媒体报道，目前，印度央行一直在通过逆回购操作以实现在更短时间内收紧过剩的流动性，最初采用的是14天期逆回购，现在正打算采用其他时间期限。

外汇交易员表示，为了避免进一步增加现金储备，印度央行一直在远期市场上进行所谓的掉期交易买卖，这在近几周推高了隐含收益率。

另一个信号是，印度央行已连续两次宣布出售其政府证券收购计划(GSAP)下的债券购买部分，理由是目前的流动性过于宽松。

“我们现在预计印度央行将从第三季度开始完全停止购买GSAP，” 来自ICICI Securities Primary Distributor Ltd.的A.Prasanna带领的经济学家们在周二的一份研究报告中写道。“但目前的问题仍然是，印度央行是否会将GSAP 3.0计划作为一个同时进行的买卖，即作为“扭转操作”计划推出。”

但他们认为，可以肯定的是，印度央行在大规模政府借贷计划和新冠疫情后经济复苏缓慢的情况下，预计将保持谨慎。

Emkay Global首席经济学家Arora则表示:“印度央行的行动仍然反映了流动性再分配的趋势，在某种程度上是流动性正常化的趋势，但实际上还未达到收紧的程度。”