1495元!这是在新股实施信用申购两年多后，打中一只新股的盈利，作为最不赚钱的新股，这一盈利不及最赚新股的1/100。

2018年中秋节后首个交易日，郑州银行(002936.SZ)在上市后连续三个涨停后开板，按照今日7.58元的成交均价计算，每中一签郑州银行盈利仅为1495元，创下2016年新股信用申购制度实施以来，打中新股盈利最低的纪录。

最不赚钱的新股背后，虽有机缘巧合的因素，但背后一些原因也促成了这一另类纪录的诞生。

新规后最不赚钱新股：首只中签盈利低于2000元

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郑州银行今日进入其上市后第4个交易日，不过，中签者可能没想到的是，其今日开盘集合竞价阶段便早早开板，以今日成交均价计算，中一签郑州银行盈利仅为1495元，创下2016年新股信用申购制度实施以来，中签新股盈利最低的纪录。

1495元的盈利，也使得郑州银行成新股信用申购以来，首只中签盈利低于2000元的新股。

在此之前，新股中签后盈利最低的为2017年1月上市的张家港行(5.810, 0.02, 0.35%)(002839.SZ)。当时张家港行上市后只有4个一字涨停，第5个交易日便开板，按照开板当日8.98元的成交均价计算，中一签盈利只有2305元。不过张家港行在开板后表现还不错，在开板之后股价一度较开板日翻了3倍。

去年12月上市的华能水电(2.820, 0.00, 0.00%)，中一签盈利2310元，也是一只相当“不赚钱”的新股，该股虽在开板之后一度上冲，但从更长的周期来看，股价呈绵绵阴跌之势，早已从最高位腰斩。

然而硬币的另一面是，新股实施信用申购以来，已经有7只新股中一签盈利超过10万元，其中兆易创新(89.800, 0.30, 0.34%)中一签盈利高达15.37万元!

兆易创新如此高的盈利源于其是沪市新股，并且相对较高的绝对发行价，以及其上市后较多的一字连板数：其发行价高达23.26元，上市后连续一字板数量多达18个。

如果将中签郑州银行和中签兆易创新的盈利进行比较，中100次郑州银行的盈利才能勉强与中一次兆易创新的盈利持平。

两大因素造就这只最不赚钱的新股

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A、郑州银行A H溢价率高企

2018年以来，由于新股发行数量相对2017年要少很多，在供给相对减少的环境中，中一签新股的平均盈利虽赶不上2016年，但较2017年有小幅提升，即便从2018年下半年的情况来看，中一签的平均盈利仍有2.32万元，并未明显下滑，从新股整体表现上解释郑州银行中签盈利低的现实，说服力不强。

实际上，郑州银行比较特殊，它是国内首家A+H股上市的城商行，同时在内地和香港两地上市，而且其H股上市时间已有两年多，股价运行已较为稳定，也就是说，其A股上市之时已有比较明确的参考价。

行情数据显示，郑州银行(06196.HK)H股目前仅有4.26港元，即便在今天大跌之后，郑州银行A股股价仍有7.48元，考虑到人民币和港币的汇率因素，A股的价格已是港股价格的2倍左右，是当前A+H银行股中，A股对港股溢价率最高的一只。

另外，郑州银行A股目前的市盈率超过9倍，而中证银行指数(6012.979, 20.19, 0.34%)市盈率不到7倍，估值上郑州银行要超出行业平均水平不少，存在向行业平均水平回归的风险。

B、郑州银行是一只深市新股，中一签只有500股

要说郑州银行是信用申购以来股价表现最差的新股，还并不是!

统计数据显示，如按开板日成交均价较发行价涨幅来进行排名，养元饮品(51.460, 0.11, 0.21%)、华宝股份(33.660, -0.14, -0.41%)、今创集团(16.920, 0.02, 0.12%)、恒林股份(34.480, -0.07, -0.20%)、地素时尚(25.350, 0.05, 0.20%)的涨幅甚至低于郑州银行，但这些新股中签盈利却高于郑州银行。

一个重要原因便是，上述新股中绝大多数是沪市新股，中一签为1000股，而郑州银行为深市新股，中一签为500股。中一签新股股数相对较少，使得即便是同样的股价表现，深市新股中一签的盈利随之相对较少。

另外，在上述股票中，华宝股份虽同为深市新股，但其发行价高达38.6元，绝对股价远高于郑州银行，这使得其上市后仅需少量的涨停，便能获得相对较多的中签盈利。

(胡华雄 )