美国上周再加息0.25厘，但香港银行没有跟随，在港美息差扩大的情况之下，港元汇价近期持续走弱，连跌5个交易日，周二(12月20日)曾低见7.8212的大约3个半月低位，使得香港走资及加息压力随即升温，港汇周三(12月20日)最新在7.819水平徘徊;至于1年期美电最新为-437.43╱-393.92。

美国联储局在上周加息0.25厘并且维持明年及2019年持续加息的预测不变，同时按计划将每月缩减资产负债表的规模，由100亿美元增至200亿美元，使得港汇由当时7.806水平反复下跌至目前的7.819水平。

(美元/港元周线图来源：FX168财经网)

另一方面，香港与房贷按息相关的港元1个月银行同业拆息(HIBOR)，周三升至逾1.12厘水平，再创接近10年新高;至于香港金融管理局最新数据显示，周五(12月22日)香港银行体系结余，预计为1797.19亿港元。

(来源：财资市场公会)

有经济策略师认为，年结因素使得美元兑换需求增加，加上香港金管局早前表明港元将会贬值，暂时也无意增发外汇基金票据吸收市场流动性，使得投资者放心沽出港元，估计最快明年第一季可能低见7.85的弱方兑换保证。

瑞穗银行亚洲外汇策略师张建泰表示，港元第一步可能下试之前低位7.8278，以测试香港金管局会否有行动出现，如果完全没有增发票据，预期港元可能在明年第一季表现更弱，可能下试7.83、甚至下试7.85的香港金管局弱方兑换保证水平，认为如果港汇持续转弱，香港银行最快明年上半年仍然有加息压力，指出最主要的因素要看港汇会否触及7.85的水平，因为届时香港金管局要入市去支持港元汇价，会抽走香港的资金流动性，使得香港银行有加息压力，而香港银行可能要相应调高最优惠利率(PrimeRate)，认为明年上半年有可能出现这个情况，强调市场应该留意美国联储局减持债券、缩减资产负债表，以及税改通过立法之后，会否使得香港出现明显的资金外流压力。

银行界人士认为，香港金融管理局短期内不会再增发外汇基金票据，使得港汇失去支持。香港金管局总裁陈德霖上周罕有澄清市场传闻，指出资金流出及港元转弱是香港利率正常化的必经阶段，是该局期待出现的情况，并且表明暂无计划再增发外汇基金票据，言论使得港汇连跌5个交易日。

香港金管局总裁陈德霖上周在美国再次加息后表示，美联储再加息使得港美息差扩大，而且美国企业将资金调回美国，也可能影响新兴市场资金供应，最终会导致资金由港元流向美元，指出美联储加息并非唯一导致港元利率上升的原因，而要视乎本地资金需求，包括新股上升使得资金抽紧，也会拉动拆息上升，但形容目前香港的按揭利率是不寻常的低息，认为当港息跟随美息正常化，香港按揭息率不会长期处于低水平，并且指出如果至明年1个月港元拆息持续在高水平，香港的银行或因成本压力增而上调最优惠利率，但强调银行是否上调利率属其商业考虑。

陈德霖并且强调，不存在香港金管局不想见到港汇贬值至7.85弱方兑换保证水平的情况，透露早前2度增发外汇基金票据，合共涉及800亿港元，是为满足银行对高质量及高流动性票据需求，而2度增发已大致满足市场需求，暂无计划再发行外汇基金票据。

渣打银行(香港)全球研究部外汇策略师张敬勤认为，香港金管局短期内不会再增发外汇基金票据，而且美国加息导致港美息差扩阔，料港元今年年末前会下试7.83关，甚或会下跌至7.85的香港金管局弱方兑换保证水平，预计港元兑美元明年上半年保持弱势，但他同时指出，内地经济稳定，加上市场对美国税改看法悲观，资金仍然会停泊香港，不会大规模流走。

大和资本亚洲(除日本外)股票研究部首席经济师赖志文预期，港汇将持续疲弱，直至香港金管局再度收紧流动性。

分析指出，美国联储局上周再加息0.25厘，预计明年再加息3次，香港虽然实行联系汇率使得港元与美元的汇率挂钩，理论上港息走向会跟随美息，但由于目前香港银行体系资金仍然充裕，使得香港多家主要银行，包括汇丰(00005)、恒生(00011)及中银香港(02388)等，均决定继续维持最优惠利率不变。近年美元拆息节节上升，但港元拆息上升步伐明显较缓慢，外界原本预期息差诱因，将轻易触发港元资金流向美元，但由于港股及香港房地产升值的吸引力更明显，使得国际投资者宁愿放弃港美息差带来的收益，也要把资金投入港元资产。据了解，1998年金融风暴时，国际金融大鳄透过沽空港股获巨利，根本不须担心高达280厘的隔夜息成本，目前国际投资者推高香港资产价值，同样无视港美息差的影响，道理上与当年金融风暴时的情况相似。此外，2008年雷曼爆煲引发金融海啸之后，港元最优惠利率一直没有跟足美国减息幅度，银行的企业贷款之中，使得以港元最优惠利率为基准的比例愈来愈少，普遍转为以港元银行同业拆息基准计算，使得香港的银行难以上调最优惠利率，否则随时不足以弥补活期存款息上升带来的成本压力。