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央行离岸出手稳汇率 抑制人民币空头

央行又在离岸出手稳汇率了!

5月15日,央行发布消息称,当天在香港成功发行两期人民币央行票据,其中3个月期和1年期央行票据各100亿元,中标利率分别为3.00%和3.10%。此次发行全场投标总量超过1000亿元,认购主体包括商业银行、基金、投资银行、中央银行、国际金融组织等各类离岸市场投资者。这是继去年11月和今年2月之后,央行第三次通过香港金管局债务工具中央结算系统债券投标平台发行人民币央行票据。

这一条消息看似平淡无奇,但结合央行在香港发行央票的特殊时间点看,其政策意图却大有来头。由于在港发行央票可以回收离岸人民币流动性,提高离岸市场利率,抬高做空人民币的成本,从而达到稳定汇率的目的。再结合近几日人民币贬值预期快速升温的市场变化看,可见央行此时出手发央票,稳定汇率意图明显。

德国商业银行亚洲高级经济学家周浩就表示,央行此举有短期稳定人民币汇率、中长期建立完善的离岸人民币市场利率曲线的“一石二鸟”的目的。“短期来看,央票的发行会对离岸市场的流动性造成一定程度的紧缩效用,这在某种程度上对市场造成了加息效应。”周浩称,一旦离岸市场出现较为明显的人民币空头情绪,发行央票可以提高离岸人民币市场的利率水平,以提高做空人民币的成本,抑制人民币空头。

仅从维稳离岸人民币汇率的角度看,即便央行不在香港发央票,也可以轻而易举地调节离岸人民币流动性。有分析指出,央行通过在香港发行央票,是更公开、透明地向市场传递稳汇率的政策意图。

实际上,除了本周一在岸离岸人民币汇率遭受重创,日间跌幅高达600个基点外,周二和周三的人民币汇率都有回调趋势。资深外汇专家韩会师对记者表示,近日汇率快速贬值的驱动因素并非市场供求关系(即由企业、居民主导的客盘),而是投机主导(主要是金融机构交易主导)。离岸市场美元飙升在前,在岸市场紧随其后,这种情况通常意味着机构投机很可能是贬值的主要因素。

不少分析人士指出,人民币并不存在大幅贬值的可能,短期内人民币汇率跌破7的概率并不大。瑞银中国将2019年年底人民币对美元汇率预测调至7。瑞银中国首席经济学家汪涛表示,这主要是考虑到经常账户收支恶化、汇率面临更大下行市场压力,政府可能会允许人民币小幅贬值。

对企业和居民来说,未来汇率的双向波动会不断加大,不应赌汇率单边升值或贬值。武汉大学经济学博导、国家外汇局国际收支司前司长管涛就建议,对于市场微观主体而言,一方面应该坚持财务中性理念,管理好货币敞口风险;另一方面应该基于经济基本面因素而不是短期市场波动,来进行资产负债的币种摆布。

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