管理大师彼得·德鲁克曾经提到过一个关于成长目标的理论：目前快速成长的公司，就是未来问题成堆的公司，很少例外。合理的成长目标应该是一个经济成就目标，而不只是一个体积目标。

作者/丘颜

编辑/夏阳

近期，宇宙第一房企碧桂园（02007.HK）公布了2020年业绩。很不巧，碧桂园未来三年的成长目标，恰恰正是“每年录得10%的权益销售额增长。”

过去10年间，碧桂园的销售额从2010年的329亿一路飙升至2020年的7888亿（克而瑞数据），增长接近24倍，平均年增长率超过40%。在2017年超越万科成为行业第一之后，碧桂园一直稳坐冠军宝座，是过去十年行业中跑得最快的黑马。

企业的经营战略是一个辩证取舍的过程。有时候，你不得不在"快速的成长"与"健康的成长"之间做出抉择。

碧桂园无疑是快速成长的。经过十年的蒙眼狂奔，今天的碧桂园还健康吗？财报给出了最真实的答案。

01 “杨家五降”

这是2014年以来，碧桂园首次遭遇营收和利润双双下滑。

财报显示，2020年，碧桂园实现营业收入约4628.6亿元，同比下降4.74%；

实现净利润541.2亿元，同比下降11.57%；

其中归母利润350.2亿元，同比下降11.45%；

毛利率21.80%，同比下降4.26%；

净利率11.69%，同比下降0.9%；

2020年的碧桂园，俨然成了“杨家降”。

代表过往的营收业绩表现不佳，代表当期的销售业绩同样差强人意。

财报显示，2020年，碧桂园全年实现归属公司股东权益的合同销售金额约5706.6亿元，同比仅增长3.3%；即便是克而瑞公布的数据，碧桂园也仅实现全口径销售额7888亿元，同比仅增长2.24%。

营收、利润双双下滑，销售增速持续放缓，这在碧桂园过往的表现中都很罕见。碧桂园总裁莫斌将营收、净利润下降的原因归结为“”由于新冠疫情延迟了房地产项目的建设和交付，叠加若干低售价项目进入交付期所致”。

这样的理由显然不能让人信服。毕竟，虽然经受疫情考验，但在TOP10房企中，大多数依然在2020年实现了营收、净利的双增长。以行业标杆中海作为参照，碧桂园营收是中海2.5倍，归母利润却不足中海的八成，差距可见一斑